黄金价格今年累计跌逾27% 避险功能恐丧失（3）

避险功能丧失?

金融危机后，美联储为帮助经济走出困境而推出的大举刺激措施，引发了全球对通胀和美元贬值的担忧，并促使投资者买入黄金。但如今，随着美国经济持续改善，10月的非农报告表现强劲，且通胀率一直处于低位，黄金的避险功能正在逐步被淡化，投资者纷纷拥入股市淘金，从而导致黄金遭遇了35年来11月份最严重的下跌。

王洋认为，黄金牛市10年光环因金融危机爆发而越发耀眼，这让人们重拾它的避险价值，而金融衍生品的期货交易机制对投资贵金属要求保证金交易，如果账面发生了亏损，有两种方式能保持其不被强制平仓：第一减少持仓量，第二追加保证金。

然而，随着2011年9月第一个周五逆转后走入回调并持续下跌，最终在2013年4月恐慌性抛售，将1522美元/盎司的支撑位击穿后而坠入空势单边境地。加上全球风险投资者对黄金属性和价值的看法逆转，对未来经济形势的乐观估计，看空并做空的阵营越来越强大。

虽然通胀随经济增长而如影随形，但黄金价格走高仍然要符合以下特点：经济危机爆发引发对避险的渴求，美国印发钞票就是在稀释国内问题而动用美元的全球化运转，将危机转嫁到本土以外的经济体当中。当欧洲与美国两个经济体的金融危机都得以缓解释放紧张压力后，金价又伴随着其货币属性的陨落而下跌。

不过，从长期来看，黄金依然具有明显的避险功能，尤其是在全球发生金融危机或较大规模局部战争时，这种作用更为明显。魏军认为，今年以来，美国经济复苏形势更为明显，伊朗与西方国家签订新的协议极大地缓解了该地区爆发大规模局部战争的可能性，因此黄金更多地体现了商品属性。从通胀角度来看，美联储印钞政策，给部分国家带来了输入型通胀压力，但美国与多个发达国家由于多重因素，通胀维持较低水平。

另外，通胀不简单的是CPI数据的一个体现，目前整个美元的资金池主要回归到了美国股票市场，屡创新高的美国股市吸纳了多余的流动性，这使得黄金的吸引力逐步下降，投资者拥入股市，并阶段性地押注美国经济及美元的信用。

世元金行高级研究员肖磊认为，在虚拟电子货币比特币的价格超过黄金之后，依然有很多中国人去投资，从这个意义上来说，投资黄金的风险要远远小于投资比特币。从长期持有的角度来说，黄金价格依然相对稳定，实物金的持有者任何时候购买黄金都是可以的，最好的方式依然是定期买入，长期持有，占用资金不要太大。