证监会连夜发文严管IPO 5新股发行暂缓（2）

连夜公布新规加强发行监管

昨日晚间，证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》。为进一步加强首次公开发行股票过程监管，证监会将对询价、路演过程进行抽查，同时如果市盈率高于同业水平，需要在网上申购前三周内连续发布风险公告。

具体来说，中国证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，中止其发行，并依据相关规定对发行人、主承销商采取监管措施。涉嫌违法违规的，依法处理。

“这个要求发行人和券商在路演过程全程录音，同时要求券商自证，即提供相关的录音证明自己没有透露过其他消息。”一名北京投行人士指出。

证监会还指出，如拟定的发行价格对应的市盈率，高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布风险公告，每周至少发布一次。

风险公告内容至少包括：比较分析发行人与同行业上市公司的差异及该差异对估值的影响；提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间存在的差异；提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性作出投资决策。

同时，发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。这一新规意味着目前拿到批文公司的定价，都会低于行业平均市盈率。

值得注意的是，中国证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查。发现网下报价投资者不具备定价能力，或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的，中国证券业协会应将其列入黑名单并定期公布，禁止参与首次公开发行股票的网下询价。主承销商允许不符合其事先公布条件的网下投资者参与询价和配售的，中国证监会依据有关规定严肃处理。

高价发行遭质疑

从目前掌握的信息来看，监管层最为关注的是新股发行价偏高的问题。比如上周五表示“考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑，经协商决定暂缓本次发行”的奥赛康，以72.99元/股发行价曝光之后，引起了整个资本市场的关注，并在发行当日突然踩下急刹车。

从发行公告来看，奥赛康确定的72.99元/股的发行价，对应市盈率为67倍，明显高于55.31倍的创业板医药制造业加权平均静态市盈率。奥赛康发行价公布以后，立刻引发不少质疑，一些业内人士表示，作为一个还未上市的公司，未来经营情况如何其实都不知道，公司怎么能享受如此高的溢价？

在本轮新股发行改革中，严控发行价、高市盈率、高融资额的“三高”情况，正是改革的核心之一。比如在新股定价方面，新政明确要求发行人和主承销商应预先剔除申购总量中，不低于10%的报价最高的部分，并且强调了基金和社保基金等稳健型投资机构的地位。但从实际情况看，依旧出现了一批并不便宜的新股。