人民币贬值速度过快 国内企业受到冲击（4）

房地产企业受冲击

人民币的贬值还引发了业内对房地产企业和楼市的担忧。

本周，知名财经评论人冉学东发表博客表示，此前市场看多人民币，现在转向看空，现在最为惧怕人民币贬值的并非市场的投资者，而是中国的房地产公司。

英国dealogic市场调查公司的数据显示，截至3月6日，中国房地产业的未偿还美元债务总计459亿美元。中国开发商2014年已发行79亿美元债券。

瑞士信贷银行分析师杜劲松表示，大部分中国开发商严重暴露于美元债务之下，美元债务占它们总债务的90%之多，没有套期保值。人民币贬值5%至15%就可能使开发商的收入减少1%至74%，净资产负债率上升0.3至21个百分点。

对此，冉学东认为，近几年中国政府一直调控房地产市场，对于房地产公司的融资采取了严厉的限制政策，房地产公司为了持续其在境内的高利润业务，不得不四处融资，其中一个选择是在境内通过信托和银行理财产品寻找高收益率的资金。此外，通过投行在境外和香港发行美元债券或者上市融资，几乎中国的大多数房地产公司都有过美元的融资需求。

冉学东解释，当人民币贬值贬值5%时，内房企所发行的美元债成本也会上涨5%，人民币扩大双向波幅，则一年贬值5%是完全有可能的。如果这些房地产企业没有在市场上对其汇兑风险设置必要的风险管理措施，对于一些本已负债累累的企业来说，债务风险非常大。

对本轮人民币持续走贬，分析人士认为，在当前人民币走弱预期仍在继续发酵背景下，短时间内人民币仍有较强走贬压力。结合外汇占款增长、基础货币投放、大宗商品融资套利、部分企业外币负债等因素看，本轮人民币急贬将对以工业品为代表的大宗商品、房地产市场乃至股票市场等人民币计价的资产价格，带来较持续冲击。

兴业证券等机构报告指出，人民币大幅贬值可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担，进而给相关股票估值乃至局部区域房地产销售价格，带来负面影响。