3500亿城投债高峰或来临 政府财力兜底？（2）

高峰或来临

在城投债面临集中兑付的同时，其发行速度也在高位运行。

数据显示，3月发行的325只品种信用债中，城投债有121种，占比近四成。收益方面，4月初城投债指数继续保持上涨走势，涨幅最大的12五国投、11牟平债和11丹东债分别上涨0.17%、0.15%和0.13%。

据悉，相比其他债券，城投融资平台的特点是应收账款、存货的周期长，负债率较高，利润率、现金流普遍较弱。不过投资者看重的是政府提供的隐性担保，城投的负债是地方政府的或有负债，其资质取决于地方政府的财力。

“因为很多城投公司是政府参股的，一旦城投债不能及时偿还，一般会以政府的财政作为担保，进而由政府来偿还。对债务本身来说，可以由政府来兜底，增加了债务的可靠性。”普益财富研究员范杰说。

城投债又称为“准市政债”，相对于产业债而言，城投债所募集的资金主要是用于城市基础设施或公益性项目。

从地方政府“城投债”的偿还期限来看，地方公债须在3年内偿还，城投债等其他形式的政府负债大部分期限为5~10年。以此推断，今年开始，城投债将进入集中兑付期。背靠大树好乘凉，在政府平台“保护”下，城投债本应一帆风顺，但在实际中，却因偿债能力、担保缩水等问题不断显露风险。

在接二连三的风险暴露后，评级机构纷纷下调评级。2013年12月16日，中债资信将武汉城投主体评级由AA降至AA-，显示该城投公司偿债能力下降。今年4月，大公集团将哈投集团列入负面观察名单，不禁引起市场对城投债的广泛关注。

对此，中债登债券信息部负责人陈宁认为，城投债基本无系统性风险，但个别地区债券需要加强监管。今年三四月城投债偿债压力较大，约为900亿~1000亿元。