三精制药无尽的待解之谜 中信资本的困扰（2）

年报显示，报告期内，营销公司组建了商务、零售销售体系及产销衔接系统，实现了组织体系渠道模式的重构。公司部分主导产品市场库存较大，市场价格不稳定，为此营销公司通过控制公司主导产品的发货量，维护市场价格，开展终端销售促销等活动，消化销售渠道中的存货。

报告期内，因三精制药主导产品销售收入与同期相比降幅较大，受此影响其净利润同比也有较大降幅。“这实际上让原来的药厂变成了生产车间。”前述三精制药员工表示，“现在库存积压得越来越多。”

营销体制改革是中信资本进入后力推的事项之一。2004年12月，中信资本、美国华平投资、黑龙江辰能哈工大高科技风险投资有限公司出资20亿元重组哈药集团，分别获得22.5％、22.5％和10％的股权。

2010年后，中信资本希望对哈药营销体制进行改革，建立独立的营销公司，但两年时间进展缓慢。

变革在丛国章2011年接替郝伟哲担任哈药集团董事长后逐步取得进展，丛国章被认为是中信资本力推其上位。2012年，刘占滨辞去总经理职务，原常务副总经理刘春凤接任，刘占滨仅保留三精制药董事长职务。这被认为是刘占滨开始被边缘化。

与丛国章此前哈尔滨市副市长、国资委主任的身份不同，刘占滨是哈药集团土生土长的干部，曾任哈药集团中药二厂、中药三厂、世一堂制药厂厂长兼党委书记、哈药集团中药有限公司董事长、总经理兼党委书记。

在多位受访的三精制药员工看来，刘占滨是一个对员工好的领导，“上台后涨了多年来的第一次工资”。

2013年，哈药集团营销有限公司成立，但并未立即产生效果。

停产传言在员工中传播开来。“因为库存实在太多，不久前开始考虑停产，但因三精是大药企，停产对企业声誉会产生影响，所以也一直没有解决的办法。”一位内部人士称。

三精制药证券部对经济观察报回应称：“公司目前没有停产安排。”

中信资本的困扰

入股哈药集团，是中信资本首个直投案例，这一创建品牌的案例给中信资本带来很大压力。尽管哈药集团业绩已数倍增长，但其仍未套现退出。

在前述接近哈药集团股东的人士看来，中信的最佳退出时机应是2010年，2005年~2010年，哈药业绩翻了六倍，但从那之后就开始下滑，“主要是由于中信主观上对国内药品市场的行业态势没有准确判断，受到药品管理政策改革的冲击太大。”

“中信资本一定意义上低估了这笔投资的难度，尤其是国企内部治理改革的难度。”该人士表示。

医药销售领域的商业贿赂问题是行业长期形成的潜规则，此前落马的上药集团副总裁吴建文的12项受贿中，八项是和医药业务有关。

为从厂家拿到更低的出厂价以及质量更好的药品，药品贸易商往往给相关公司决策者一定的灰色收入。“我们去哈药检查，同样的药，有十七元钱批出去的，有的十八元甚至二十几元，后来我们要求都不许再批了，把经销商都找来，最后统一招标价二十五元钱一支，量还比原来多。”上述人士说，“所以必须建独立的营销公司，但得罪人太多了，大家巴不得事情黄掉算了，可是不改的话，这集团还能做得下去吗？中信不可能放弃，再麻烦也要推进下去。”

据了解，在实行全面预算管理和各子公司资金集中管理前，哈药下属各子公司均各自为战，哈药六厂、三精制药长期大量资金闲置，另一些分公司却要为扩大生产而拆借高息贷款。即使中信资本派出的财务总监试图扭转，各部门仍极力阻挠，甚至哈药管理层也认为此事牵动利益太多而无法推行。

哈药的天价广告费亦饱受诟病。三精制药2009~2013年广告费分别为4亿元、4.61亿元、5.1亿元、5.06亿元和4.31亿元。中信资本亦出手整顿广告投放，结果各分厂以种种理由拒绝广告投放权上收，直到2013年才有些许进展。

中信资本和华平作为财务投资者何时退出哈药集团，仍待时日。