飞天诚信股价超茅台成A股最高 A股特有现象（3）

矛盾关系在哪里？

近年以来，在IPO发行问题上，监管层一直致力于解决各个环节中凸显的矛盾关系。比如“三高”与圈钱的矛盾，圈钱与股市涨不起来的矛盾等。

首先是“三高”发行。“三高”发行最直接的结果是拟上市公司获得了大量的超募资金，而这些闲置资金相当于变相圈走了市场的部分资金，这部分资金需要通过卖出变现以获得流动性，继而造成在高价发行后，二级市场股价向上的动力不足，因此上市不久便破发在A股中屡见不鲜。

由于上市首日的新股股价不计入指数，第二个交易日才开始计入指数，因此在经过首日上市的疯狂换手套现后，次新股股价往往一路向下，进而带动指数向下。

为了解决这个问题，IPO经历了史上最久的暂停。上述私募对记者表示，正是暂停让他看到新股发行实际上与股市涨跌没有太大的关联性，“暂停期间股市也没有起来，这个时候我们应该怪罪谁？”

在使用行政手段强制解决“三高”问题后，获利的空间从一级市场来到了二级市场，规范与监控的市场角色从单一的机构，变成了机构、游资、散户——相当于整个市场的合力。仅就飞天诚信而言，造就两市第二高价股的推手为上海与杭州的资金，包括连续买入的中信证券上海溧阳路、中信证券杭州延安路等营业部，以及疑似泽熙投资的国泰君安交易单元（227002）席位，其中中信证券上海溧阳路已经换手一次。有了这些游资的加入，飞天诚信7月11日换手率高达29.78%，在李茁看来，下一个交易日打开一字板涨停已经毫无悬念，只是以什么方式打开而已。

李茁认同改革把获利空间从一级市场传导至二级市场的作用，至少让市场各种参与者都有获利的机会，而二级市场的炒作与交易制度有关，虽然修改后的上市首日交易制度已经比IPO刚刚开闸时期的交易制度合理得多，但依然存在改进的空间。

上述北京私募则认为，飞天诚信等次新股的暴涨原因还是存量资金的自娱自乐，“其他股票的收益率明显不如炒新股。”当市场一片沉寂的时候，突然出现了一个低于市场价格的产品，其上涨空间是确定而无风险的，资金自然不会放过这个机会。

无论是交易制度的过于严苛还是资金讨巧的攻击，炒新之火蔓延在二级市场该如何解决？

上述私募建言可以考虑加大供给。这时矛盾绕了一圈又指向了资金抽血问题，加快发行节奏固然可以分散资金攻击的注意力，摊薄炒新的收益率，适当降低股价上涨过程中的泡沫。