国家队大举加仓 曝基金三季十大重仓股（2）

偏股基金小幅加仓明星基金看好后市

7月份启动的市场行情，国庆节后继续上攻，但在2400点遇阻之后开始震荡下行，代表新兴产业的创业板同样在上周收出四连阴。不过，随着市场的震荡下跌，与此前几周不同的是，公募基金开始呈现加仓迹象，显现出对市场后期的谨慎乐观迹象。

从刚刚披露的基金三季报看，明星基金经理对后市行情大多看好。这些基金认为，不管是从改革创新的角度，还是从估值的角度看，都是一个相对较好的时机；对于看好的行业，依然聚焦于新兴产业，互联网、新能源、信息安全、军工等是基金关注的重点。

公募基金小幅加仓

上周，指数出现了缩量中阴的形态，呈现一阳四阴，但在下跌过程中，量能逐渐有所减少，从基金仓位统计数据看来，公募基金有小幅加仓迹象。

众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，上周偏股型基金平均仓位比前一周有小幅提升，其中股票型基金仓位上升较多。从基金加减仓数量看，在500只偏股型基金中，有250多只基金选择加仓。选择加仓幅度居前的基金有信诚周期轮动、德邦优化配置、华安行业轮动、民生加银积极成长、易方达价值精选等基金等。从具体基金公司来看，本期加仓幅度居前的是德邦基金、国金通用基金、安信基金、财通基金、新华基金等基金公司。

众禄基金认为，中级行情的性质不变，目前仍有积极参与的价值。建议保持积极的投资策略，把握回调机会来参与本轮行情。但在上证指数接近2400点、创业板接近前高时进行的调整，可能仍将持续一段时间，指数的全面企稳尚未完全到来。

另一家基金研究机构数米基金表示，四中全会带来的谨慎观望效应，和基本面企稳艰难的现状双重叠加，造就了上周A股的缩量调整行情。但是，不管是从广谱利率还是从日平均交易结算资金余额来看，市场“不差钱”，差的只是做多的信心，“前期遵循周策略加仓者也无需恐慌，可于下周逢高减仓，即使指数下行也可继续持有转变为中期投资。”

数米基金认为，短期新股申购解冻有利于大盘反弹，但中期看大盘仍将受制于成长股过高的估值水平以及偏弱的经济数据，但是目前增量资金还没有离场迹象，融资额的发展趋势也没有发生逆转，从资金面看仍有利于行情，“四季度市场正用一波调整行情考验投资者的忍耐力，投资者应维持乐观心态，逢低做多，高抛低吸，积极寻找机会。”

明星基金看好后市

最新发布的基金三季报显示，明星基金经理大多看好市场后市表现，依然看好新兴行业带来的机会。

年内偏股基金亚军财通可持续基金认为，今年三季度，政府继续采取了一系列微刺激以及信贷货币的定向宽松政策，改革预期稳步推进，市场预期经济将在四季度继续保持平稳。同时，政府将IPO数量发行控制在市场能较好承受的范围内，加上沪港通的预期带来了较可观的外部资金流入，阶段性改变了A股这两年存量博弈的局面。

对于第四季度的市场表现，该基金认为，当前的市场风险与机遇并存，一方面是许多大盘蓝筹股估值处于历史底部，而基本面相对较为扎实，估值已经和国际接轨；另一方面是部分小盘股股票估值处于较高水平，而其盈利显然无法匹配其偏高的估值要求，在IPO未来注册制后常态化发行的背景下，这类股票存在回归合理估值的可能，“接下来将坚持可持续发展与合理估值的有机结合，选择基本面良好，具备可持续发展潜力的公司，在合理的价格区间买入；在战略性新兴产业和国企改革领域，不少行业将受益于改革和政策红利，将继续关注这些行业的主题性投资机会。”

年内偏股基金业绩第三名的工银信息产业基金认为，三季度在流动性较为充裕的前提下，成长股走出了一波较为持久的趋势性行情，基金净值表现良好，重点配置的军工信息化，医疗信息化，数字营销及互联网领域都获得了较好的投资回报。市场整体上看，改革和转型已经明确成为市场的投资主线，赚钱效应较为显著。

对接下来的市场，该基金认为宏观经济进入新常态，有保有压，而证券市场管理层的改革措施也取得了良好的效果，新增资金入市意愿较为强烈，“判断四季度会进一步延续三季度的行情走势，震荡向上是市场的主旋律；行业方面的机会主要来自于互联网、新能源汽车、影视文化、信息安全、军工等受宏观经济影响小但明显受益于转型大方向的行业。”

兴全基金明星基金经理陈扬帆，同时管理者兴全有机增长和兴全轻资产两只基金，今年以来表现抢眼。在上述基金三季报中提到“改革似乎又代替刺激重新成为经济政策的第一关键词，各种转型成为大众瞩目的重点，数据表明一段时间以来外围资金正在持续流入A股市场。”对此，陈扬帆认为，社会资金的大类资产配置的方向性转变，加上无风险利率的长期持续下行的事实和预期，是导致资金持续流入A股的重要原因，同时投资者风险偏好的增加，表现在诸如证券市场融资资金余额的迅速上升，都直接壮大多方阵营，“因此，中长期的市场表现值得期待，但是也应该看到毕竟牛市已经来了两年，相当部分的投资者获利丰厚，阶段性出现调整的行情不仅可能也属合理。”

对于看好的行业，陈扬帆表示，转型依然是重要看点，“关注的行业重点依然是新兴产业，以及利用新技术改造商业模式的传统产业，对于基于新的国家战略带来大机遇的行业，也会以战略眼光看待。”

年内总收益超过40%的华商主题基金认为，存量盘活和结构调整是目前中国社会和经济的主旋律，资产证券化成为主要手段；去地产化过程中居民资产的再配置正当其时，股权类资产成为主要的受益对象，海量的居民资产将持续向股市转移；军工行业可能会成为未来很长时间内最具成长性的领域，也必然成为未来投资组合中的核心配置；生物医药、新材料、新能源、文化传媒也将是未来非常有弹性的需求点。（上海证券报）

私募激辩A股：熊市未结束VS仿效美股反弹

目前A股短线形势怎么样？从技术面看，答案无疑是：不容乐观。

沪指上周(10月20日~24日)继续回调，日K线4连阴，周K线二连阴。从成交量看，沪市、深市主板和创业板均大幅缩量。量价齐跌是否意味着A股短期情况不妙？而沪港通开通时间扑朔迷离，十八届四中全会闭幕等重大事件又对A股构成什么样的影响？

昨日(10月26日)，《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)与深圳挺浩投资管理公司董事长康浩平、深圳市“前海一线对冲投资企业”总经理胡志忠两位私募进行了交流。反弹时间长有调整需求

NBD：近两周A股持续调整，10月17日当周沪指跌1.49%，10月24日当周沪指跌幅增至1.66%，周K线二连阴。各位如何看待A股此次持续回调？

康浩平：从沪指近回调幅度看，属于技术性温和回调，并不能说明这波行情已结束。对于此次回调，我认为首先这波行情已持续3个月，时间比较长，所以技术面上自然有回调需求。另外，在两大消息面上，第一，沪港通开通时间迟迟未确定让市场略显失望；第二，十八届四中全会闭幕，进一步强调依法治国，被各方普遍认为对市场构成中长期利好，但由于内容中未提及一些市场此前关注度较高的内容，故大盘继续调整。

胡志忠：这次行情中我们一直持相对谨慎的态度。对于这波上涨我们并不太认可。因为我们看到，目前涨幅较大的个股很多属于炒作性质，而整个蓝筹股走势相对低迷，比如沪深300指数周K线二连阴，上证50指数周K线更收出四连阴。经历了一轮较长时间的熊市，蓝筹近期表现仍然如此低迷，因此我们对大盘确实只能持谨慎态度。

对于创业板中的一些个股，如低市值、重组题材概念股涨幅很大，我们认为可能是一些主力机构无奈之举，因为金融、地产等传统蓝筹低迷，所以只好转移到其他板块和个股的炒作中去。

对于后市，我们认为，如果要出现一波真正的行情，还是寄希望于蓝筹板块。对于沪深300指数，我认为其中代表了目前市场上最优质的一些公司，目前相关股票暂无动作，但市场却爆炒一些垃圾股，让A股市场出现两个极端：有很便宜的股票，也有很贵的股票。

至于后市是否能有行情，我们认为：如果沪港通及时开通，应该会有一些蓝筹行情。现在市场分歧很大，但静心而论，目前对新股包括次新股的一些恶性炒作，有些一上来就出现10个涨停板，这些情况很不正常。

美股跌8%后反弹6%

NBD：A股7月、8月连续上涨，市场认为的支撑理由一方面是政策刺激和改革红利，另一方面则是经济不断复苏。但从9月CPI、PPI以及刚公布汇丰10月PMI指数看，数据均低于预期。对于目前的宏观环境，各位如何认识？

康浩平：我认为这波行情本来就不是基于经济推动而出现的，所以，现在用经济数据来分析此次A股回调，并不合适。这一波股市的上升是基于对改革红利的预期没有完全消除，7月至今的行情属于政策性行情，所以，仍需从政策角度分析。从经济数据看，在这一波行情上升时是比较弱的，上周末公布了汇丰PMI数据，仍然较弱，因此市场继续存在货币宽松的预期。

胡志忠：我们认为本来这次上升就没有得到宏观数据和基本面的支持。现在经济数据不佳，基本面有待巩固，唯一的希望就是加大改革力度，市场此前也正是基于对改革的预期来进行炒作的。例如今年对军工题材的炒作是因为一些科研院所将注入军工类上市公司，这种改革预期带来了相关个股的上涨。但是，在对公司未来是否能增厚业绩并不明确的背景下，就开始无止境炒作，是不正常的。比如上面提到的对军工股的炒作，我们注意到，似乎还没有哪个国家的军工行业能成为经济支柱。

NBD：上周沪指4连阴，成交额也大幅萎缩，深市主板和创业板也出现类似情况。量价齐跌是否意味着后市不妙？各位怎么看待量能的急剧变化？

康浩平：我认为虽然目前出现了量价齐跌，但从技术面看，仍无法断言此轮行情已结束。从美国股市过去几年经验看，指数每下跌5%左右，或下跌几百点到一千点左右之后，美国股市就会神奇反弹，比如纳斯达克指数9月18日升至4593.43点，10月16日跌至4217.39点，跌幅为8.19%，而10月24日又一路反弹至4483.72点，反弹幅度为6.3%。我认为A股有望复制美股走势。

胡志忠：现在情况很复杂，我们无法断言下跌的性质，但我们认为回调理由较充分，可能漫长的熊市还未结束。创业板指也在相对高位连续下跌两周，也许只是大型调整的开始。此外，此前市场一直期待的沪港通迟迟未开通，如果开通时间仍不确定，以沪港通预期为支撑的相关蓝筹概念股修复行情也将站不住脚。目前市场可谓困难重重。

本周关注重组题材

NBD：备受关注的十八届四中全会上周闭幕。在这一重要会议结束后，各位对本周行情有何看法？对投资者在市场热点的把握上有何建议？

康浩平：首先我们注意到，两交易所根据证监会新的退市制度意见所修订的上市规则，将于11月16日起施行。目前市场上有两种看法，一种是部分公司对于重组的需求会更急迫，因为重组只需备案不需要审批，随着新退市制度将施行，再不重组就晚了。因此我认为，包括国资改革概念股的炒作等还将延续；另一方面，在经济数据仍有待整固的背景下，指数继续上涨不容易实现，因此，或更多表现为结构性行情。

胡志忠：因为沪港通正式实施时间尚未公布，虽然这段时间不少股票调整幅度不小，但金融等概念股尚未出现大的回调，这些蓝筹也是市场中坚。我们注意到，从消息面来看，市场相对较悲观。本周二至周四，此前申购新股的资金将解冻，我认为届时多头至少有可能进行反击。如果届时未出现反击，投资者更要小心。