外资调仓出逃中国 A股ETF遭大量赎回（2）
美国市场成“风向标”
海外基金经理不仅忙着赎回A股基金，海外市场的低迷让他们对海外市场同样呈现出悲观之态。有数据显示，基金经理们的悲观程度创下了两年之最。
公开数据显示，过去几周全球股市和商品市场都出现了较大幅度的下跌。有基金经理认为，市场大跌的主要原因包括：美国加息程序日益临近、欧洲经济数据大幅低于预期或再陷衰退、埃博拉病毒问题日益严重、俄乌地缘问题等。
基金经理们对重要指标——美国市场的看法仍存在较大的分歧。
据媒体报道，全球基金经理对经济及股市展望的悲观程度达到两年高位，对宽松货币政策可能很快结束的担忧促使投资者们做出调整，持续的抛售压力让多个市场进入了回调走势中。
美银美林在10月进行的一项调查显示：仅有32%的投资者认为全球经济会在未来12个月中走强，相比9月时类似调查中的结论低了20%，是两年以来的最低水平。
该调查报告指出，货币政策是这一信心转变的最大原因。只有18%的基金管理人认为当前货币政策过于宽松，相比之前一期调查结果是32%，创2012年8月以来的最低水平。本月美联储即将完全停止持续了近两年的第三轮量化宽松(QE)。以美元计算的全球股市指标相比夏季时候的高位已经有约8%的降幅，大量资金从股市逃离，以现金和债券等被认为更加安全的形式保存。
而基金经理们的股票净超配比例由9月的47%大降至10月的34%。而债券配置升至7个月新高，净减持比例由60%降至53%。现金持有比例由4.6%升至4.9%。
尽管上述调查显示的情况不乐观，不过近期公布的美国经济数据又让基金经理们的态度出现了摇摆。
美国劳工部日前公布报告称，10月11日当周，美国初次申请失业救济金人数减少2.3万人，至26.4万人，创下自2000年4月份以来的最低水平。过去4周时间里初请失业金人数的平均值减少4250人，至28.35万人，也创下自2000年以来的最低水平。美联储发布的工业产出报告显示，9月工业产出环比攀升1%，大幅好于预期的0.4%，创2012年11月以来最大升幅，这主要得益于公用事业的产出大幅增长。前值从-0.1%调整为-0.2%。
大成基金的冉凌浩对此表示，美股去年以及今年前三季度涨幅都不错，技术上调整在预期之中，这对美股后市是利好，而且调整越充分，后期上涨基础越牢靠，至于调整区间，目前调整幅度或已到位，但仍有可能继续盘整一两个月。
博时基金李岳峰则对此认为，美股具备科技驱动支撑。美国经济数据表现依然稳健，未来两三年都可能是美国经济高增长期。
“美股当前具备科技驱动的支撑，如科技股、互联网、生物科技等投资前景值得期待。”李岳峰表示。
牛熊难定
对于A股市场基金经理而言，对后市存在激辩。不过，随着沪港通的临近，基金经理普遍乐观的理由似乎又多了一些。
万家基金投研部人士在接受记者采访时表示，重磅金融数据陆续公布、沪港通开通时间可能会明确。改革提升了市场偏好，四中全会开幕将验证市场对改革的预期。
“宏观经济数据对市场的影响力在减弱，市场对政策依旧存在憧憬，但是前一周超预期的信贷数据并没有对市场产生很强的提振作用。市场传央行用PSL向若干家股份制银行注资2000亿左右，此外央行在14日下调了14天正回购利率，此举对市场影响有限。”万家基金相关人士说。
数据显示，整个6月，A股呈低位震荡，在打新的扰动下整体的资金供求格局偏紧张。7月，大部分外资认为央行要实行中国版的QE，大量资金涌入A股，银行等大盘蓝筹股快速拉升，8月下旬外资流入速度减缓。8月，国内基金仓位开始提升，券商融资余额也有所增长。进入9月，基金仓位保持稳定，而券商融资余额继续放量。从指数和风格来看，由外资主导的上涨大概接近200点，主要上涨的是银行等蓝筹股；由融资主导的上涨幅度大概也是200点，主要上涨的是各类庄股，增发并购等一二级市场联动的股票。
分析师谢祖平在接受《国际金融报》记者采访时表示，可以预见的是，在外资、基金和融资资金三类资金来源中，前二者已经很难有增量，余下可能有增量的就是融资资金。融资规模有两类，一类是通过券商融资的，一类是场外融资。券商融资渠道的规模在减小。另一方面，通过场外放杠杆的，目前来看，融资资金入场放缓的节奏可能已经逐渐开始，虽然现在新基金发行情况不错，但是相对融资的规模也是非常小。此外，10月下旬开始陆续打新，而且公司定增加速，对市场的资金也会有所消耗。在杠杆较高、资金流入减速的背景下，需要谨慎对待融资标的个股。泰达宏利基金则显得较为乐观。近期泰达宏利发布的投资报告则直接采用“A股或迎来‘不差钱’时代”的标题。
泰达宏利投资总监梁辉在接受采访时表示，经济结构转型通常辅之以宽松的货币政策，当前定向降准、回购利率下调等微刺激措施已经陆续出台，未来流动性进一步宽松是大势所趋；沪港通开启后，海外资金流入A股的规模也将日益扩大。社会整体的无风险收益率将持续下行，估值相对便宜且极具上升空间的股票市场将受到资金的强烈关注。
“股市行情的持续回暖明显提高了基金产品的市场热度。据数据统计，三季度市场共计发行19只股票型基金，首募规模总计288.80亿，平均发行15.20亿，环比较二季度增幅超过1倍，创年内新高。第四季度，市场对股基的追捧依旧，其中聚焦社会改革、经济转型机遇的偏股基金尤为引人瞩目，从全球历史经验和中国的实践看，经济结构转型时期往往蕴含着巨大的投资机遇。随着经济转型和改革措施在社会经济各领域全面开花，政策受益板块不断涌现，经济效率的提升将持续为资本市场提供优质投资标的。十八届四中全会的召开有望进一步明确权力与市场的边界，为经济改革攻坚提供强有力的政治保障。”梁辉说。
博时基金投资经理苏永超则认为，近期市场将呈现窄幅震荡的态势，股指不会出现大幅度的上涨或下跌，从上月的经济数据来看，9月的PPI、CPI和发电量都是低于预期的，这也显示内需对经济的拉动仍然偏弱，国内经济处在较低的位置徘徊。
分析师在接受记者采访时建议，由于近期基金经理的风险偏好降低。随着经济的悲观情绪正在升温，市场整体风险偏好已明显下降，投资者需要警惕上半年强势但没有业绩支撑的个股的估值回调，基金经理将紧密跟踪那些可能被市场错杀的品种。此外，年底A股特别是高估值的创业板等回调风险有所加大，投资者对此也应多加留心。(国际金融报)
砸盘暴露主力三目的或藏更深意图
周一部分主力大幅砸盘，大盘低开平走。如果说开盘时的大跌是受突发利空消息影响，空头扑杀盘中数次股指的回升就耐人寻味了。主力如此大砸权重、压制股指，两市个股却涨多跌少，显示了主力狡诈的手法，这样的盘面表现已暴露其换筹阴谋，投资者切勿上当！
趁着利空砸盘，主力这样运作暴露了它三个目的。其一，目前正处于新股申购的资金冻结期，部分个股此时砸出了低价，部分个人投资者却因有限的资金困于打新之中无法买入；其次，能借助打压做调仓换股，开始进行下一阶段的布局；第三，机构能通过股指期货、融券卖空对冲风险甚至获利，个人投资者却不行。
如此说来，沪港通的延迟虽是股指大跌的导火索，但更根本的原因还是在于主力买低卖高进行换股操作。正因如此，我们广州万隆认为这样的大跌也不值得恐慌。虽然在主力调仓换股过程中，阶段性的震荡回调难以避免。但我们也应该看到，从更长期的角度来说，改革的层级推进仍在继续、IPO虽有压力也总体可控，主力换筹的回调行情中，股指的下跌幅度料不会太大。因此只要投资者重新审视手中持仓、沽出高位个股、灵活处理仓位，震荡中的风险依然可以控制。
既然主力都有了调整的迹象，投资者更应跟随。股指的震荡回调有可能短时间内持续，那么跳过震荡，寻找在冬末春来时的市场热点并适时的开始布局就是四季度乃至明年初投资者的关键。我们认为，四中全会已经对改革概念有所打压，但改革的进程不可能中断，年底中央还有例如中央经济工作会议此类的重磅会议，改革概念有望再次发酵。此外，每逢年底都是高送转、并购重组等产业资本运作题材事件的高发期，今年料也不会例外，此类股同样值得投资者在深挖个股的基础上布局。(广州万隆)