光伏行业春天来了？ 史玉柱许家印投资进入（2）

“我们内部是这么分工的，我负责前期项目开发，另两位负责管理和投融资。”丁文磊说，目前的小分布式项目已经有一定起色，上半年该公司接到了近10个兆瓦的项目，完全市场化运作，从50到500千瓦不等。“分布式项目的回报率是在15%~17%左右，回报年限5~6年。”

他表示，假设投资45万~50万元左右，做一个50千瓦的项目，按现有的电费每千瓦时1元，加上国家补贴0.42元、山东当地补贴5分钱，总计电费为每千瓦时1.47元。等待6年回报期结束后，第七年不用交电费，每年还有额外收入。

还有一位做分布式电站业务的浙江当地人士杨姓先生则表示，他是挂靠在一个事业单位下面，“一边做分布式业务，一边也还要去做原先的传统工作。”他说，自己和十多个合伙人一起在各地寻找光伏屋顶项目，并寻觅融资方。“我们拿着别人的钱，来做屋顶项目的生意。当我们收到EPC的钱并实施后，其他的事情由他们去谈。”

资金汹涌

史玉柱的进入仿佛是一个风向标。

“史玉柱现在有的是钱，他也在找好的合作伙伴、寻找好的可收购电站，首先他们看电站质量，合作伙伴的话要有好的管理模式，具备这个前提，谁都有机会合作。”中国机电商会光伏行业分会副秘书长周元说。在他看来，以前困扰行业发展的难题，诸如并网难、质量不稳定等等，现在都解决了。

资本市场对光伏板块的态度，今年也经历了由冷到暖的迅速转变。以爱康科技为例，其定增预案公告发布次日股价跌停，龙虎榜显示三家机构出货519万元，占当天成交总额的25.42%。乐山电力定增预案公告次日也表现不佳，高开低走全天仅涨逾2%。但经过今年一二季度继续调整，三季度起板块已现明显反弹，上述爱康科技、乐山电力三季度股价阶段涨幅分别为55%、56%。

一级市场方面，9月多家上市公司披露定增结果，机构参与度明显提升。爱康科技的发行对象名单中，4家公募基金的累计认购比例就超过了50%；而海润光伏定增则尽被机构投资者包揽，公募基金、券商及险资悉数进场。

“光伏投资的又一轮机会到了，最坏的时候已经过去，光伏板块的股票还要涨。”周元告诉《第一财经日报》记者。

四叶草打算四年之后就上市，如此“激进”的方案，却被刘纪鹏(微博)等资本市场人士评论为“太慢了”，而周元对此也很有几分认同，他认为，光伏行业起飞速度也许比想象的更快。

热潮背后的风险

不过，与房地产行业不同，光伏是一个严重依赖于政府补贴的行业，如果政府补贴出现变数，整个光伏行业的利润就会被颠覆。这是他们面临的主要风险之一。

去年下半年，多个国家和地方政策的出台，令光伏电站的资本市场融资、项目申请及银行放款等，都比以往更加放松。近期，招商银行就专门发文，对光伏发电业务出台了信贷指导意见。如电网、地方发电企业等的光伏电站投资等将得到招商银行的支持。

但热潮背后，诸多不确定性依然没有得到根本解决。

比如，建设一个分布式电站项目，银行通常会要求电站进行担保，但是电站资产稳定性存在较多的变数。光伏电站的保险及理赔、电站EPC建设方与电站投资方之间由于垫款等原因，彼此的摩擦也较多，此前顺风光电就与中科恒源在宁夏项目的支付资金问题上闹得不可开交。

电站项目的产品质量也令人忧心忡忡。虽然目前投融资环境已比以往有较大好转，但是一些光伏电站为了谋取更高利润而节省投资，采用质量不佳的光伏组件和支架来应付了事的情况仍然存在。一些电站投资方因为电价补贴不及时到位，也会向下转移，让EPC公司及材料供应商不得不经常垫付资金。

有的公司开始在商业模式上寻求创新。如协鑫集团的战略是，把现有和未来规划的燃机电厂作为中心，在燃机电厂可控的区域内发展分布式能源项目，发挥燃机电厂发电、供热稳定的优势，从而弥补分布式能源供能、用能的不足，保证系统的连续稳定运营。同时，加强自己内部的地产、新能源和光伏、油气等业务板块协作，以协鑫工研院和苏州金鸡湖项目为契机，与各板块协作开发分布式能源项目。