外媒绘制石油战路线：中东打垮美国后回升（2）

押注原油商品价格看起来是最简单的。它避免了业务基础的问题，如上所说，石油不会破产，它至少有一个价格底线。但对石油商品的赌注，通常要通过期货市场完成。除非你拥有几艘超级油轮，否则要想通过囤积或储存获利可没那么容易。

由于大多数散户不玩期货市场，几个交易所买卖基金，如美国石油基金、2倍杠杆ProShares的超原油等价物和PowerSharesDB石油交易所买卖基金，对他们而言都适用。这些基金都有自己的优缺点。例如，USO是有限合伙，纳税申报会是件很令人头痛的事；UCO的杠杆交易建立在每天的价格基础上，因而会陷入长期跟踪误差的问题中。正如预期的那样，它们的费用也会很高，从0.6%至1%不等。

然而，这些交易所买卖基金(ETF)最根本的问题是，他们如何通过高杠杆的期货衍生品跟踪原油价格。期货和股票期权十分类似，例如说他们都有到期日。随着期货到期并转期，这些ETF会有价格跟踪误差，因为转仓收益有变化。

因此，现货升水和期货溢价可能会影响回报，尤其是当市场波动的时候。在2008年石油价格下跌，随后恢复后，USO的价格多年都维持不变，而原油价格则得益于期货溢价效应而上涨。其结果是，到2014年，原油价格已恢复到接近2008年的峰值，而USO还是下跌了66%。如果你选择长期跟踪这些基金，应该谨慎些。

另一种途径是押宝能源部门公司。因为企业随时在做出反应，这可以是正面的，也可以是负面的。高杠杆的小型石油公司可能死得很惨，而较大的资金充足的企业则可以减少投资，并在涅槃后变得更加强大，因为竞争减少了。在这种情况下，可以选择投资规模最大、实力最强的石油公司，如埃克森或Mobli公司；或者投资整个能源行业。

最大的能源行业ETF是EnergySelectSPDRFund，其次是VanguardEnergyIndex，而二者相差很大。这两家ETF都在综合石油和天然气公司、勘探与生产、设备和服务以及其方面有很多投资。

此外，还有一些交易所买卖基金专注于特定的细分行业，如MarketVectorsOilServicesETF和iSharesUSOilEquipmentandServices。他们持有一些公司，如斯伦贝谢和哈里伯顿(SchlumbergerandHalliburton)。这样做的风险是，许多公司非常容易增长放缓，就像这个行业一样，他们的股票可能因为未来的盈利不佳而下挫。

有些人可能会考虑最大的石油赌注——石油生产国，而非个别企业。对于许多国家来说，油价基本上就是他们的命根子，他们的生死全凭原油价格定夺。中东国家如沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋，其他的如委内瑞拉、尼日利亚和俄罗斯，基本上都是石油玩家。

然而，这算不上最佳赌注。沙特和伊朗金融市场没有没完全开放，俄罗斯正经历货币危机和经济制裁，委内瑞拉经济正面临崩溃，这样的例子不胜枚举。尽管想想很有趣，但还是有很多不确定性。

随着石油价格近期开始表现出企稳的迹象，现在可能时候考虑入市的收益和风险。他们可能不会在未来一周或一个月带来收益，但对石油这样的必需品贱价甩卖，可能意味着明年或今后的机会。