地方债置换谁来埋单？地方政府自发自还望减压力（2）

浙江样本：

银行贷款占比过半

在朱光耀确认债务置换的消息之后，昨日资本市场已作出反应，银行股成为昨天盘面最大亮点，宁波银行、兴业银行以及南京银行一度涨停，四大行涨幅逾2%。

银行贷款在地方政府负债中究竟占多大比例？

以浙江省为例，2014年1月24日公布的《浙江省政府性债务审计结果》显示，截至2013年6月底，浙江省各级政府负有偿还责任的债务5088.24亿元，负有担保责任的债务327.09亿元，可能承担一定救助责任的债务1513.04亿元。

从债务资金来源看，银行贷款、发行债券和信托融资是政府负有偿还责任债务的主要来源，分别为2832.90亿元(占比55.68%)、790.41亿元(占比15.53%)和780.74亿元(占比15.34).

浙江省某股份制银行一位分行行长向《每日经济新闻》记者表示，不同区域的地方债利率是不同的，其所在的银行，政府的负债率不是很高，地方债的利率一般也比较低，多为基准利率，“不过，我们现在做地方平台融资有一定标准，要有对应项目和现金流作为参考因素。”

对于目前浙江省具体的地方债置换额度和置换细节，暂时还没有更进一步的消息。

“从操作情况来看，地方债更有可能采取在债券市场上公开发行的形式，各类机构投资者都可以参与投资，从而将风险从银行一家分散到更多的主体。”华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰表示。“估计债务置换的债券方式是由财政部根据近期各地债务上报情况分配给各地债券额度，在债券市场公开发售，通过拉长债务期限以时间换空间。”杨驰说。

对于去年地方债“自发自还”试点，某国有银行投行部工作人员进一步告诉《每日经济新闻》记者，去年其所在银行包销的额度为20亿元左右，省里每年会有一份银行名单，一般银行都会争取一下，因为包销会带来一定额度的财政存款。其所在银行对此持支持态度，同时会综合考虑总行方面的意见、市场情况等。

银行影响：

降低不良贷款率

浙江大学金融学教授邹小芃在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，置换债券，是应对还债高峰期来临、不断降低融资成本以及严格管理地方政府负债风险的举措。地方债置换有利于促使地方债务从相对不透明过度到相对透明，对严格控制存量债务和新增债务有好处，未来这样的置换可能还会有。

国泰君安研报认为，这对银行的影响有利也有弊：有利的一面是降低不良贷款率，不利的一面是将减少银行的高收益资产，哪个影响更大需要具体测算。

杨驰认为，地方债务置换对于银行来说是利好消息。短期限、高利率的贷款换成长期限、低利率的债券，降低了债务人的还款压力和违约风险。而且债券相对于贷款来说，信息透明度更高，约束力更强，有利于银行的资产安全。

中行国际金融研究所副所长宗良接受记者采访时表示，通过债务置换，可以将资产做一个调整，降低政府融资成本。从银行角度来说，原来的贷款也有不确定性，现在换成债券减少不确定性，置换之后可以从存量结构上做一个调整，将这一块贷款按照国家的规定有序处理；从市场角度来看，也符合地方相关融资朝证券化方向发展的趋势。