银行间市场对外再扩容 未来3-5年有望流入3万亿（2）

主要目标品种：利率债

此次《通知》的下发，对人民币国际化颇具意义。

“我们预计，未来3-5年内，其他国家外汇储备对中国银行间市场的持有份额将达到5%，也就是大约3万亿元的规模。长期来看，未来大概会有10%的全球外汇储备投向人民币债券市场。”刘立男表示，外汇储备的流入，将刺激中长期人民币债券的需求。

而要满足这些需求，中国债市未来需要在做大规模的同时，发展资产支持证券、市政债、货币市场工具、公司债券等，“纵向做深债券市场。”

“但这并不意味着中国需要大幅提升债务融资速度，只需要保持8%-10%的增速即可，同时做好直接融资替代间接融资的工作。”她说。

在债券种类的选择上，民生证券研究院首席债券分析师李奇霖表示，境外机构投资扩容在边际上将改善银行间债市的配债需求，目标品种会以利率债为主。

而在政策效果上，孙海波指出，央行此举意在“邀请”主权基金，相比银行间市场的发展，其“对人民币变为储备货币更有意义”。

刘立男认为，该政策短期内影响有限，理由是目前境外投资主体已获得6000亿元额度，而实际已经批复的投资金额大约为60%，说明目前的额度水平并非境外投资机构的主要限制因素，而是因为“境外投资者需要花时间学习市场知识，以及与外储有关的市场流动性状况等因素。”