大宗商品下跌强冲击 新兴市场货币上演沽空风暴（6）

“但是，外汇储备降低，并不一定是央行干预汇市的结果。”他表示，美元升值导致非美元货币资产估值缩水，加之资本外流等因素，同样会令新兴市场国家外汇储备整体规模不断缩水。

值得注意的是，这些新兴市场央行干预汇率的效果，似乎未必理想——巴西、智利、印尼等新兴市场国家货币依然处于持续大幅下跌轨道上。

“现在，个别新兴市场国家央行已经左右为难，若不动用外储干预汇市，任凭本国货币持续贬值，将造成更大的资本外流与通胀压力；反之一旦干预汇市无果而终，又等于给投机沽空本国货币创造条件。”上述投行人士分析说。

在他看来，这些央行的犹豫不决，等于给沽空者更大的操作空间，复制去年底沽空俄罗斯卢布的操作手法。

在业内，这种操作手法被称为双面沽空，即沽空机构一面利用大宗商品价格大跌与美元加息制造经济衰退氛围，诱导资本外流同时迫使新兴市场国家央行消耗外汇储备干预汇市，加大沽空套利的市场氛围；一面等待机会利用黑池交易等平台，用大量沽空资金瞬间击穿新兴市场货币某些重要支撑技术价位，引发高频交易跟风买跌，造成这些货币更大幅度的汇率暴跌。