上市银行同业负债大幅增长 应收款项类投资激增（3）

同业资产腾挪术

回到成本收益逻辑看同业资产，在流动性充裕的时期，信贷资产、标准化资产、非标资产的配置，也严格遵循着资本逐利的规律。

从全行业的情况来看，上半年中，信贷类资产收益率普遍下滑，而不良率的产生又多来源于对公业务，将更多资源配置到中间和零售业务中，也是银行业较为普遍的做法。

仍然以股份制银行为例，2015年上半年，浦发银行企业贷款、零售贷款、票据贴现三类主要贷款类别，平均收益率分别下降0.32、0.19、2.73个百分点。而在自他生息资产中，存放同业及拆出资金、买入返售金融资产，基本同步也下降100个BP以上。

值得注意的是，该行上半年债券及应收款项类投资平均利率为5.44%，在其他资产收益下降较大的同时，应收款项类投资收益率稳定，平均余额亦达到1.36万亿元。与之同步的是，债券及应收款类投资较年初增长34.65%，而存放同业、买入返售金融资产均有不同程度下降。

资金从低收益向高收益资产流动，由此也带来了商业银行同业资产配置的腾挪。从16家上市银行的同业资产配置变化中，资金腾挪最为明显的是兴业银行。

先看收益率变化，2015年上半年，该行拆借利息收入8.78亿元，较年初下降68.50%、存放同业利息收入23.68亿元，下降10.27%、买入返售金融资产利息收入187.4亿元，下降38.67%、而投资损益及利息收入478.15亿元，较年初增长99.13%。

“调整同业配置”，是该行对此变化做出的解释。从该行的同业资产结构来看，存放同业余额下降33.11%、拆出资产余额下降31.92%、应收款项类投资余额1.43万亿元，较年初增长102.01%。