巴菲特浮亏百亿美元 仍坚持价值投资理念（2）

主动买套长期投资

有意思的是，巴菲特似乎对购入高盛被深套不以为然，在次年致股东信中，他这样描述自己做出的决定，“去年在好的方面，我们从箭牌、高盛和GE购买了总计145亿美元的固定收益证券。我们非常喜欢这些交易，他们给我们带来了高额的利润，让这些投资非常令人满意。”

巨亏还满意？如何带来高额利润呢？巴菲特此番令人费解的投资，在此后却得到了积极反馈。2013年3月高盛宣布，已经签订相关协议，将巴菲特拥有的购买高盛股票的权证，转换成高盛的股票，这使巴菲特成为高盛一个重要的股东，彼时的现金收益加上股票收益，巴菲特已净赚近31亿美元。

股票被套是投资者不愿意遇见的情况，但巴菲特却反其道而行之，总是乐见好股票下跌而被“套牢”。巴菲特自己的解释是，“因为无论是股票还是短袜，我都乐于在商品减价的时候购买”，“价格是你付出的，价值是你得到的”。

作为精明的投资人，巴菲特在许多股权投资上甚至获得了比美国政府还丰厚的条件，这也使得“股神”往往先人一步，提前埋伏成功抄底。

以道琼斯指数为例，如果把日K线图拉长，可以发现道琼斯指数走势从上世纪末至今可以分为三个阶段：2000年之前、2000~2009年、2009年至今，其中，道琼斯指数经历的两次最大规模的调整，一次是“9·11”事件，另一次是以投行雷曼兄弟破产为标志的次贷危机加剧所引发的美股暴跌。此后，随着2008年末美国政府开始推出数轮量化宽松政策，以及受美国经济企稳等因素影响，美股从2009年初开始走出长达6年的慢牛。直至现在，纳斯达克指数涨幅已高达200%，标普500指数翻倍，道琼斯指数涨超87%，而从2008年下半年就开始抄底的巴菲特收获颇丰。

巴菲特四度战胜股灾称A股长期仍将向上

众所周知，巴菲特是非常坚定的价值投资者，因为在其长达几十年的投资生涯中，不论是遭遇浮亏或是指数暴跌，巴菲特一直在用行动证明，在价值投资的基础上，其“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”的投资方式，让其获得了丰厚的回报。

据统计，巴菲特一生遇到过四次股市暴跌，其中，三次标普500指数跌幅过半，他的经验教训可以归纳为一句话：要淡定地看好机会，出手要准。

估值修复漫长耐心抄底

早在1969年9月，巴菲特认为股市估值过高，便决心抱着现金退出股市等待时机，这一等就是5年。

1974年，美股跌幅更加深重。当年的10月4日，标普500指数最低只有60点；1974年末、1975年初的时候，道琼斯指数一度暴跌到550点。

股市暴跌往往伴随着投资者的恐慌性抛售，就在别人认为1929年美股暴跌诅咒再次来临时，歇了5年的巴菲特却突然大量吸筹，直至其资本消化不了了为止。据统计，在1974年跌出指数阶段性谷底时参与的投资者，大多数人的回报率都在75%以上。

1987年10月19日，巴菲特遇到了人生中的第二次股市风暴。1987年道琼斯指数狂跌了508点，日跌幅高达22.61%。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司市值一天就蒸发了3.42亿美元，但巴菲特反而安慰同事说，“股价下跌对公司没影响，大家照常工作”。