解码30家中概股公司回归 赌博式利益狂欢（3）

投资者和“接盘侠”各取所需

在接受记者采访的董登新及多名业内人士看来，资本的趋利性让中概股回归成为一场没有人亏本的狂欢，不管是作为卖方的投资者还是买方的私有化财团，都能各取所需。

最显而易见的收益者是投资者，在今年私有化回归的中概股中，私有化要约的价格溢价率在5%-70%不等，虽然跨度较大，但正常情况下，溢价率一般都在20%左右。

要约价格溢价率最高的是航美传媒，6月19日，航美传媒对外宣布公司董事会收到董事长和首席执行官郭曼代表他自己及公司管理层提交的，标注日期为6月19日的非约束性私有化提案，计划以每股ADS6美元的价格收购买方团体不持有的所有已发行航美传媒普通股。这个价格相比其在发布公告前一日的收盘价溢价70.5%。

“美国市场的股东在股份被收购后得到溢价的部分，从这方面来讲，他们也不亏。”中美科技观察者文庚淼表示，“何况很多中概股的购买者其实是国内投资人，都是短期的持有者。即便有美国股东的反对，但如果投行能发明新的玩法，让美国股东通过特定代持方式享受中概股回到A股后的收益，反对力量便会立即消失”。

除了投资者，充当了中概股私有化回归“接盘侠”角色的买方集团也能从中获利。以互联网科技类企业为主，中国内地股市的科技类股票平均市盈率为241倍，在美国上市的中概股公司平均市盈率为17倍。奇虎360在美股的市值还比不上在A股长袖善舞的乐视网，这也是诸多PE机构介入中概股私有化的原因之一。

“机构获利无非两种，一是企业自身的成长，另外一种就是现在国内买壳的很多，一般会有重组概念，重组可能10个涨停板都算少，这种对借壳方或者壳本身都有巨大利益诱惑。”曹惠南告诉记者。

在已公布的私有化方案中，红杉资本及IDG-Accel中国成长基金是“接盘”企业数量最多的两家机构。红杉资本同时介入博纳影业、奇虎360和陌陌等三家企业的私有化，IDG-Accel中国成长基金则为空中网和久邦数码“接盘”。