券商惊现有钱无处花 融资成本成券商负担（3）

进入7月以来的3个月，境内券商一共才发了15只公司债合计融了355亿元，而今年前两个季度，该发债数和融资规模分别为：二季度128只融资4943.5亿元、一季度71只融资1720.90亿元。7月至9月证券公司的发行公司债的融资规模，仅略高于2014年二季度证券公司发行公司债的融资规模，创出5个季度来的地量。

与减少发行公司债券融资规模同时进行的，还有减少发行短期融资券。统计显示，7月以来，125家证券公司发行的短期融资券数量和规模分别才23只和369亿元。

而今年第一季度和第二季度，上述两个数据分别为55只和896亿元、61只和1044.60亿元。7月以来的短期融资券数量和规模，也创出了近五年来的地量。

近3个月发债融资额创地量

“如果这些流动性没有成本，砸手上就砸手上了，问题是这些流动性多是证券公司通过各种融资渠道融来的，融资成本如今成为负担。”一位券商研究员分析说，如果是增资扩股融资还好，如果是发行公司债或发行短融券融资，今年以来的融资成本基本都在5%至7%之间。

据这位研究员测算，即使按6%的中间融资成本计算，1万亿从两融回落下来的流动性，从7月份到年底的固定成本就达300亿元。

而实际运作中，发债成本和发债期限和评级关联度极大，期限越短融资成本分摊也就更高。