9月CPI涨幅料回落 食品价格整体平稳（2）

投资增速或继续下滑

9月财新PMI初值为47.0%，反映了内外需低迷对国内制造业企业生产经营的冲击。招商证券(600999)预计，9月宏观数据表现疲软，预计工业增加值同比增长5.8%，固定资产投资同比增长10.7%，消费同比增长10.9%。

具体来看，螺纹钢价格跌至历史最低水平，粗钢产量、电厂耗煤量也表现低迷，预计9月工业增速可能再度跌破6.0%。工业生产低迷导致制造业投资低迷，而地产投资短期内难以受到销售形势好转的刺激。水泥价格持续下跌反映了基建投资反弹幅度有限。因此，预计9月投资增速仍将继续下滑。

交行研究报告认为，1-8月固定资产投资资金来源增长6.8%，与1-7月持平，较1-6个月回升0.5个百分点。投资资金来源状况有所改善，但资金来源增速仍较低，难以支撑投资增速上升。9月周频的中钢协综合钢材价格指数明显下降，9月下旬为61.19点，较8月末下降2.17点。

板材、长材、高线、无缝管分别下跌至60.3、62.23、63.88、60.12点。高频的主要建筑材料价格延续下降，9月下旬螺纹钢、盘螺、圆钢、中板价格分别跌至2112、2310、2055、2066元/吨。当前需求疲弱，投资缺乏回升动力。从高频的水泥价格指数走势看，9月全国水泥综合价格指数止跌企稳，9月下旬为81.62点。

分区域的水泥价格有涨有跌，东北和西北地区水泥价格下跌明显，9月下旬分别为97.22/80.41点；华东地区水泥价格上涨明显，从月初的73.99点上升至75.41点。部分地区水泥价格企稳，显示稳增长措施可能正在产生效应，但难以证明全国投资状况的改善。综合判断，1-9月固定资产投资累计同比增长10.8%，环比继续下降，但降幅收窄。