人民币加入SDR将分晓 有望倒逼内外部改革（2）

今年8月份，人民币首次超越日元成为全球第四大支付货币，市场份额升至2.79%，创历史新高，排名前三的美元、欧元、英镑所占份额分别为44.8%、27.2%、8.5%。

跨境贸易结算和跨境存款增长迅速。据央行统计，中国人民银行已与32个国家和地区的货币当局签署货币互换协议，总额3.1万亿元。2014年全年跨境贸易人民币结算量达6.55万亿元，同比增长41.6%。离岸人民币债券和其他人民币资产市场蓬勃发展。截至2015年4月末，境外中央银行或货币当局持有人民币资产余额约6667亿元。

此外，中国与亚洲、欧洲各国建立人民币清算安排、核准人民币境外机构投资者(RQFII)，协定货币互换协议都是人民币国际化进程中的重要步骤。特别是近两年对欧洲有重大突破。中国银行发布的跨境人民币指数报告指出，欧洲与中国大陆的跨境人民币实际收付量快速增长，英国、德国、卢森堡、法国实际收付量同比翻番，占中国大陆人民币跨境收付总量的8%。

2014年以来，中国已经与英国、德国、卢森堡、法国、瑞士分别签署了人民币清算协议，形成了“五足鼎立”的人民币离岸中心格局。一个覆盖欧洲的人民币货币互换网络正在形成。

推动中国金融改革开放，人民币国际化、自由浮动汇率、利率市场化和人民币资本项目可兑换“四位一体”相辅相成。人民币汇率形成机制一直是阻碍中国资本项目开放、人民币国际化和增强货币自主权的关键因素。其实，中国货币当局推进人民币形成机制改革的步伐并没有停歇。

早在1994年中国就开启了人民币汇率形成机制的市场化改革，开始实行以市场供求为基础、单一的有管理的浮动汇率制度。2005年7月进行汇率改革，开始实行以市场为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，并将银行间即期外汇市场人民币兑美元日波幅限定为千分之三。

此后，2007年、2012年、2014年持续将波幅扩大至2%。近期以来，货币当局进一步完善人民币中间价机制，完善相关IMF提出的相关技术要求。

当前，人民币进入特别提款权货币篮子“门槛”的主要障碍还是资本项目可兑换，它既可消除人民币加入SDR的技术障碍，也利于打消部分国家在资本项目可兑换方面的要价。因此，资本账户开放变成决定人民币是否进入SDR的一个重要的关键变量。

2008年国际金融危机之后，中国一直在积极推进资本账户开放，推进贸易投资便利化，扩大进口先进技术和关键设备、必需的资源、原材料。在风险可控前提下，逐步实现人民币资本项目可兑换，支持国内有条件的企业利用境外资产价格大幅下跌的机会扩大风险低、收益稳的国际并购，有序放宽境内机构和个人对外证券投资的限制。积极完善金融风控机制和宏观审慎管理框架，为人民币入篮铺路。

根据渣打银行测算，如果人民币加入SDR，未来全球至少有1万亿美元国际储备将转为以人民币存储，这将可以更好地反映世界经济格局的变化。同时，人民币纳入SDR货币篮子，将会增强SDR货币篮子的代表性，也对稳定世界金融局势将起到重要的作用。而对中国自身而言，纳入SDR并非是最终目标，借此加入SDR之际则又是一次倒逼内外部改革的过程。