证监会重启IPO 完善新股发行制度重启新股发行（2）

二是突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行证券法规定的发行条件，将一部分基于审慎监管要求而增加的发行条件调整为信息披露要求。

三是公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行，以简化程序，缩短发行周期，提高发行效率，降低中小企业发行成本。

四是加强对中小投资者权益保护，建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施；

五是强化中介机构监管，落实中介机构责任，建立保荐机构先行赔付制度，要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付承诺，完善信息披露抽查制度，出台会计师事务所从事证券业务监管办法。

改革后，新股发行的步骤包括：

第一，向网下投资者询价或者直接定价；

第二，网上投资者市值申购、网下投资者通过网下平台申购，同时二者无需交款；

第三，网上投资者通过摇号中签、网下投资者按比例配售；

第四，投资者按获配数量缴纳资金。

邓舸表示，坚持网上市值申购的同时，取消预缴款，可大幅减少投资者在打新时需要动用的资金数量。询价、定价、配售等环节基本保持不变。证监会释疑称，现行制度造成巨资冻结，2015年6月初，25只新股冻结资金峰值5.69万亿元；如果取消，仅需缴纳414亿元。同时为了约束投资者获得配售后不足额缴款，新规规定投资者连续12个月累计3次中签后不缴款，6个月内不能参与打新。

而江向阳则表示，在完善新股发行制度的五项措施中，尤其值得注意的是取消新股申购预先缴款制度。中国的货币政策传导机制尚未完全形成，稳定的货币市场利率对于稳定货币政策预期异常重要。此前新股发行伴随的巨额缴款，容易对货币市场利率产生冲击，给金融机构流动性管理带来不必要的困难，也给货币政策的执行、货币政策意图的传递带来不必要的障碍。这次取消新股申购预先缴款，除了减少打新带来的旧股卖压，对货币政策传导也是个不小的好消息。