唯品会市值5天跌三成 首次出现环比业绩下滑（2）

值得注意的是，按照中文财务报表数据显示，唯品会第三季度总净营收为人民币86.7亿元，比去年同期的人民币53.3亿元增长63%，更加贴合唯品会的业绩预警。

无独有偶，美做空机构MithraForensicResearch，市场研究机构JCapitalResearch今年数次针对唯品会发布质疑报告，其中之一就是唯品会在中国递交的财务文件与其递交给美国证监会的文件并不相同。

更为玩味的是，在唯品会公布财报前，腾讯战略投资唯品会的消息在坊间盛传。即便如此，昨日唯品会的股价依然没有被明显抬升。相反，股价高开低走，收盘下跌至12.53美金。

增长受阻

股价受挫只是业绩增长乏力的表象。

今年第二季度，唯品会的财报就已经表现出疲软。在连续10个季度保持3位数增长率后，营收首次迎来同比75%的增长。其中，《唯品会增长现拐点摆脱“库存清理”力不从心》一文中，就详细阐述了唯品会业绩增长遭遇拐点的原因。

拐点出现后，唯品会的业绩开始下滑。

唯品会公布的第三季度财报数据显示，营收13.63亿美金，净利润约合5000万美金。环比第二季度营收14.54亿美金，净利润6440万美金来看，唯品会在刚刚过去的这一季度，并没有找到解决增长受阻的办法。

另一组核心运营数据显示，唯品会的活跃用户和订单数也遭遇了增长的瓶颈。第三季度，唯品会的活跃用户环比仅增长了40万人，订单却从上个季度的4490万份降低至4480万份。

而唯品会为此付出的成本和费用并没有大幅削减，相反更高。根据财报数据，唯品成本为10.25亿美元，环比减少6%，同比增长55%。唯品会第三季度总运营费用18亿元(约合2.83亿美元)，同比增长45%。这充分说明了，唯品会的运营效率出现了问题，特别是新用户获取成本，以及订单成交转化上，ROI并未达标。唯品会CFO杨东皓在财报中坦言，“不幸的是，我们新用户的增长比预期要差。”

此外，唯品会为了追求交易规模上的增长，开始效仿京东，布局开放平台。在横向拓展上，唯品会让闪购、团购、以及开放平模式共存；在品类纵深上，唯品会不断加强女性用户关注的品类，同时加大男性用户的吸附能力。