揭秘“宝能系”举牌万科资金何来 隐蔽的浙银资本（2）

近年来，面对经济下行、存贷款利差收窄等挑战，浙商银行正在以“全资产经营”战略谋求转型。截至2015年9月底，浙商银行信贷资产在总资产中的占比下降到33%，表外业务则急速扩张。

工商资料显示，浙银资本成立于2015年6月30日，实缴资本金5亿，股东为五矿信托及浙大九智（杭州）投资管理有限公司，具体持股比例不详。浙银资本与浙大九智均在基金业协会备案。浙大九智实际控制人为韩华龙，现运行昆仑创元系列基金，韩并无基金从业资格。

多位知情人士向记者透露，浙商银行的理财资金认购了五矿信托相关信托计划的信托受益权。该信托计划持有浙银资本股权，浙商银行通过浙银资本，最终将资金投向浙商宝能有限合伙。

2015年10月14日，浙银资本将法人代表、董事长兼总经理均由张长弓改为了陈潇笑，五矿信托总经理徐兵一直担任董事。据记者了解，张长弓此前跟徐兵同在兴业银行杭州分行，张长弓为行长。现在，张长弓为浙商银行副行长，陈潇笑为浙商银行资本市场部副总经理，主持工作。此外，浙银资本高管还有张将来，其于2015年5月被免温州金融局副局长。到温州金改办之前，张将来于2008年到2012年任职于美银美林。

公开资料显示，浙银资本出资450万、“宝能系”出资550万，成立了浙商宝能资本有限公司，作为浙商宝能基金的GP。公司董事长为张长弓，法人代表及副董事长为宝能集团高级副总裁黄炜。

因此，层层穿透之后，可见“宝能系”大部分资金来自浙商银行，而理财资金却无法再穿透。

公开资料无法查询到浙商银行任何理财产品的投向。“浙商银行理财的钱来自哪里？是来自理财资金池，还是来自风险授信？如果是后者，那浙商银行的理财资金也是个通道。”一位资深同业金融人士指出，这一投资风险敞口太大，按业内常规逻辑推测，要么浙商银行没审200亿有限合伙基金的用途，要么理财资金的钱实则另有出处。

多家银行现身

“宝能系”激进收购万科股票，钜盛华是关键的资金平台。

目前，已有八个资管计划定向投往万科A的流通股。此前钜盛华向深交所交代了七个资管计划，总计耗资96.52亿元，其中钜盛华实际出资32.17亿元。（详细报道见财新网“钜盛华3倍杠杆举牌万科平仓风险显露”）

在公开披露的七个资管计划中，平安银行、广发银行、民生银行、建设银行提供优先级资金，共145亿，利率在6.4%-7.2%左右；钜盛华作为劣后级出资72.5亿，相当于以1：2的杠杆筹集了217.5亿资金。

钜盛华通过股权质押，借道浙商宝能有限合伙融资了132.9亿；又在投向二级市场中出资了72.5亿，甚至更多。这说明，浙商银行的优先级理财资金实际上充当了买入万科股票资管计划的劣后级资金。

除浙商银行之外，“宝能系”另一个有限合伙基金——深圳市宝能创赢投资企业（有限合伙），穿透后也可见银行资金。据12月6日的万科公告，钜盛华注册资本为163亿元，由宝能投资持股67.4%绝对控股，宝源物流持股0.68%、宝能创赢投资持股1.92%、浙商宝能产业投资合伙持股30%。

据知情人士透露，宝能创赢募资规模22亿，民生加银资产管理有限公司作LP，深圳宝能创业投资管理有限公司出资100万作GP。资金用途也是增资钜盛华。很明显，注册资本仅有1.25亿的民生加银资管也只是通道而已。

目前，银监会对理财资金投向资管计划并无特别规定，但往往银行为了风险防范，只愿意投优先级，获取固定的收益。“除非项目批了更多额度，比如授信给200亿，但只放50亿做劣后级，再从外部募集150亿，只有这种情况银行理财资金才有可能做劣后级。但像浙商银行这样允许将投入的全部理财资金，实质充当资管计划的劣后级资金的做法，风险敞口太大了。”一位银行人士称。