均瑶乳业并购疑云 高溢价重组受投资者抵制（3）

资料显示，1993年登陆资本市场的爱建集团，是一家以金融为主营业务，兼营房地产的公司，集团旗下拥有包括爱建信托，爱建资本，爱建资产管理公司等在内的6家金融核心子公司；而均瑶集团则是因乳品业务为人熟知，涉及业务包括航空运输，百货零售及汽车经销等。

目前，均瑶集团已经拥有两个上市公司平台，分别是吉祥航空和大东方。此次乳业资产注入爱建集团后，爱建集团将成为均瑶集团的第三个上市公司“阵地”。

“均瑶乳业凭什么比别人高？”

除了不少投资者的反对之声外，更有人表示已经将爱建集团此次收购案举报至中国证监会，理由是此次重组存在溢价过高等问题。

根据预案，此次注入上市公司的均瑶牛奶业务估值25亿元，但均瑶乳业该部分业务净资产账面价值仅为6736万元，据此计算，收购溢价超过36倍。

一位声称已向证监会举报的投资者发帖指出，一个并非一线品牌的乳业资产，这一估值是不合常理的。

重组预案显示，均瑶乳业评估后的市净率达到37倍。同期，与均瑶乳业同类可比的上市公司承德露露、三元股份、天润乳业等公司，市净率基本均在9倍以内。其中，同样生产牛奶的伊利股份、三元股份的市净率分别是5.25倍和2倍。

“均瑶乳业凭借什么高出别人数倍？”有投资者质疑。

河南省新密市当地一家乳品经销人士告诉记者，均瑶的产品在当地以及周边一些三四线城市“确实卖得不错”，但与其他同行相比“并没有特别优势”。河南省新密市为均瑶奶业公开披露的前五大客户的所在城市。

重组预案对市净率过高进行了解释。重组书称，均瑶乳业的固定资产规模较少，经营业绩的增长与公司的净资产关联度较低，因此估值水平与净资产关联度较低。

“本次交易预估作价合理、公允，不会损害上市公司及其股东、特别是中小股东的利益。”重组预案称。

12月23日，记者就投资者及外界对此次收购的质疑，致电爱建集团证券部。该证券部工作人员表示，一切事实以已披露公告为准，除公告之外的内容不能回应。