新三板市场周线走出三连阴 较前两周跌势趋缓（2）

加强监管防范风险

上周新三板消息面上并不平静。继PE挂牌新三板被叫停之后，据媒体报道称，1月19日，股转系统通过窗口指导紧急通知各券商，无论项目处于何种状态，暂停所有类金融企业的挂牌手续。由于当前天星资本、银信小贷等6家类金融企业已经获得核准只剩挂牌，影响未可知，而排队企业中或有几十家企业可能因此折戟，因而引发了市场广泛关注。此外，全国股转公司在新年伊始密集约见新三板做市商谈话，监管趋严态势明显。

对此，民生证券认为，类金融企业暂停挂牌，是监管层继暂停私募基金挂牌新三板后的又一次延伸。在实体经济不断下滑的情况下，防止资金“脱实向虚”是监管层的着力点。

资本趋利性导致货币空转、资金脱实向虚屡屡出现，而此前新三板PE定增举牌高潮已经引发监管部门的关注。本次暂停类金融企业挂牌，也是基于这方面的考虑。另外，优化新三板挂牌和融资结构。

从挂牌结构看，目前新三板总市值排名前十位的挂牌企业中多元金融占了8家，多元金融的新三板挂牌企业总市值占比达到了21.4%，基本接近A股的水平。从融资结构看，2015年新三板的多元金融企业定增实际募集金额超过422亿元，占比全部挂牌企业的比重高达32%。新三板为主要定为服务于创新创业型中小企业的市场功能被大大削弱。最后，防止以P2P、小贷为代表的公司风险堆积。

目前，网金融模式已经出现一定的泡沫，宏观经济下行增大P2P平台违约风险，有关P2P领域的跑路、资金链断裂的现象层出不穷。据网贷之家最新统计，2015年1-10月，P2P网络贷款平台出现跑路或提现困难的公司多达677家，累计的风险较大，也在一定程度上影响到社会的稳定。所以本次暂停类金融企业挂牌，也是对金融风险防控的一项措施。