货币市场流动性继续趋缓 资金融出增多（2）

投放操作将继续

据统计，自本月15日以来，央行通过多种货币政策工具释放的流动性已近1.5万亿元。但据机构测算，既有投放资金还不能匹配春节前的流动性缺口，这使得春节前一段时间流动性仍存在趋紧的压力。

据国泰君安分析师测算，春节前资金需求总量约2.8万亿元，其中包括近两个月外汇占款流失近1.1万亿元，企业缴税导致财政存款增加3000亿元，居民取现需求1至1.5万亿元，境外人民币清算行缴准2000亿元左右。

与此同时，据机构测算，截至去年底，金融机构超储率已降至1.7%左右，从往年情况看，这是中等偏低的水平，意味着银行体系流动性安全边际不足，波动性上升。在春节前资金缺口冲击下，流动性易发波动。

市场人士指出，考虑到春节前流动性潜在波动风险，预计央行将保持近期货币政策操作的连续性，继续保持必要的流动性支持力度，尤其是保证跨春节的中长期限流动性供给。总体看，尽管汇率维稳的压力制约准备金率政策运用空间，但央行保持流动性合理充裕的态度明确，通过其他多种工具和手段，有望保持货币市场基本稳定，春节前流动性已无系统风险。

数据显示，本周将有1900亿元前期逆回购到期。交易员预计，央行将继续滚动开展大额逆回购操作，并保持28天逆回购相对较高的占比。