频推股权激励 多家公司股权激励行权价低于股价（2）

出现行权价格“倒挂”

申万宏源分析师表示，施行股权激励公司的股价市场表现，通常大幅跑赢大盘，强市中更显强势，震荡市中亦有上攻机会。

不过，若以3月28日的收盘价对比行权价格，在今年公布预案的公司中，全信股份、鼎汉技术、中安消、乐金健康、罗顿发展、联建光电、奇信股份、盛运环保、盈峰环境9家公司的收盘价与行权价出现“倒挂”，也就是说被激励对象通过二级市场购买公司股票的成本更低。

全信股份倒挂情况最为严重。公司拟授予股票期权所涉及的标的股票总数为50万股，占公司总股本的0.62%。行权价格为89.40元/股，授予日期为2016年3月14日，有效期4年。3月28日，全信股份的收盘价为71.85元/股。

鼎汉技术股权激励计划股票期权总数为974.25万股，行权价格为29.8元/股，涉及的激励对象共计269人，包括公司中高层管理人员和核心技术（业务）人员。3月28日，公司收盘价仅为19.43元/股。

此外，蓝色光标、绵世股份、北京君正、华西股份、宜安科技、光环新网等公司股票收盘价与行权价处于倒挂边缘。而在2015年下半年发布股权激励的148家公司中，已有28家公司3月28日的收盘价低于行权价格，其中倒挂最严重的是蓝思科技。

多家公司停止实施

终止实施股权激励的公司也在逐渐增多。今年以来已有9家公司宣布终止实施股权激励，而2013年-2015年分别为22家、25家、33家。

其中，不少为行权价格倒挂的公司，包括浙江众成、黄河旋风、探路者、深圳惠程等。浙江众成表示，自公司股票期权激励计划公告以来，证券市场环境发生了较大变化，市场持续低迷，继续实施本次股票期权激励计划很难达到预期效果。

更多公司终止股票期权激励计划的原因在于业绩不达标。以永新股份为例，公司决定注销授予231名激励对象第三个行权期对应的共计656.16万份股票期权。主要原因是2015年度业绩未达到第三个行权期的考核要求。

根据公告，第三个行权期的考核要求为：公司2015年度的加权平均净资产收益率不低于15%，净利润比2011年度增长不低于88%。实际上，永新股份2015年扣除非经常性损益后的净利润低于扣除非经常性损益前的净利润，以扣除非经常性损益后的净利润16594.41万元计算，2015年度加权平均净资产收益率为10.72%；净利润比2011年增长22.67%。两个指标均不达标。