证监会全线封堵“借壳” 数百公司壳价值归零（2）

数百公司壳价值归零

A股长期以来有两大症结，一是上市难，二是退市难，为了逼退“僵尸股”，直接取消其“卖壳”的资格效果立竿见影。修改后的《重组办法》要求，上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”。

受到这一条款约束的公司不在少数。伴随着证监会工作重心从审批向监管转移，禁止违法违规者卖壳的威力将越来越大。

证监会最新数据显示，2015年证监会受理违法违规有效线索723件，新增立案调查345件、同比增长68%，特别是“2015证监法网”专项执法集中部署8批次共计120起重大案件，证监会对767个机构和个人作出行政处罚决定或行政处罚事先告知。2014年至2016年5月底，证监会系统共作出行政处罚438件，其中今年前五个月处罚案件100件，是去年同期的2.25倍。

上述被处罚主体中，上市公司及其控股股东、实际控制人占据相当比重。而且去年以来，沪深交易所都加强了日常监管，“公开谴责”成为一项常态化的监管措施，被“公开谴责”的公司数量不断增加。

Wind统计显示，2015年1月以来受到证监会公开处罚的上市公司达到134家，受到交易所公开谴责的公司38家，其中被处罚或谴责的ST公司就有11家，包括*ST合金、*ST黑豹、*ST恒立、*ST蒙发、*ST山水、*ST生物、*ST舜船、*ST烯碳、*ST新亿、*ST亚星、ST亚太等。

受到新规红线约束的企业和投行都在马不停蹄地与时间赛跑。参照上一次证监会修改《重组办法》，公布征求意见稿是在2014年7月，正式发布是在2014年10月，整个周期为3个月。

“上次修订内容较多，这次主要是规避借壳核心条款及配套政策，最终稿公布时间应该不用三个月那么久。”刘兴邦表示，预计在此之前，投行要连夜奋战修改方案，甚至彻底推翻重做。

监管层打击市场炒作、违法违规是其行政职能应有之义。目前“入口”改革放缓，监管层对“出口”开始发力，希望可以激发退市制度刚性，提升市场代谢功能。但是从市场机能来看，新股发行严格限制，IPO“堰塞湖”持续高筑多年难解，此次借壳上市又遭到限制，A股市场的融资功能亟待恢复，推进市场化改革，完善上市、退市制度，仍是业界共识。