半年销售过千亿 保利地产借道并购欲挑战行业龙头地位（2）

此外，今年6月，保利地产子公司保利物业与广东粤财投资等6家发起人共同设立粤港证券，保利拟出资3.5亿元认购3.5亿股，占粤港证券10%股权。

中投证券分析师李少明指出，参股设立粤港证券有效拓宽公司投资范围，丰富金融业务种类，符合“一主两翼”发展战略，分享证券业务快速发展带来的红利，通过长期持有股权获取投资收益和资本增值，助力公司业绩增长。

就在两周前，保利地产引入70亿险资，包括泰康人寿和珠江人寿纷纷入股。兴业证券分析师阎常铭认为，通过此次增发，泰康晋升为保利地产第二大股东，大型险资与龙头地产实现强强联合、优势互补，合作空间广阔。

在股权融资之外，保利地产通过债券继续注血。2016年首五个月，保利地产共发行100亿元公司债，在A股房企发债中排名首位，其中，3+2年期公司债利率2.95%创下行业新低。

央企并购挑战龙头

在过去，保利地产实现了高速增长，随着房地产行业周期性下滑，空间缩小，在达到2000亿高度之后，保利还将如何维持高速增长？

答案可能是并购。7月6日晚，中航地产和保利地产先后发布公告称，中国航空工业集团与保利集团正筹划地产业务的重组整合，并将于7月7日起停牌。

这意味着，继武钢、宝钢停牌重组后，央企整合大风再起，地产央企整合重组将成为未来行业重大趋势。

国金证券研究所胡华如、贾翔夫指出，A股地产龙头企业在国资体系内、大股东体系外的资源要素整合正式开启。

在房地产央企中，保利、中海规模已达千亿级，招商、华润位居五六百亿的中等规模，而中粮、五矿、华侨城等只有百亿级规模，其余大部分央企地产企业规模也并不算行业翘楚。

目前21家被国资委允许从事房地产主业的央企中，已有超过半数启动内外部重组和并购计划。

同策咨询研究部总监张宏伟认为，国企改革深化和行业整合急剧加速。尽管表面上21家央企已经获得“房地产牌照”，但最终不一定留下21家企业，经过今后2-3年的整合，最后剩余的数量极有可能会低于15家。

张宏伟预计，未来一段时期内，一些实力较强的企业尤其是央企地产企业有可能会利用地产重组加速开放的机会，接盘其他国企“退房”资产。

而在今年，最具看点的并购大戏无非是中海对中信、以及保利对中航的并购。

根据克而瑞地产发布的《2016年上半年中国房地产企业销售TOP100》排行榜，中海地产以760.3亿元销售金额排在保利之后，位列第六。

中海和保利试图在今年争夺央企地产企业第一的宝座，目前看来，保利地产仍然领先。

根据中海日前公布的数据，中信方面目标物业组合总建筑面积为3155万平方米，而收购逾8成为一线及二线城市，中海可以合理地价补充一二线城市的土地储备，将有利未来改善毛利率。

而此次市场所预期保利地产收购地产业务的中航地产，截至2016年3月31日，总资产为239.78亿元，共有15个地产项目在开发，总规划建筑面积681.51万平方米，绝大多数位于三四线城市。15个项目中包含待开发项目7个，待开发建筑面积145.75万平方米。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对21世纪经济报道记者表示，从并购的外延式扩张来讲，中海和保利旗鼓相当。但从半年业绩来看，保利过了千亿，而且很迅猛；中海这两年销售乏力，稍微落后。

严跃进认为，保利体制更为灵活，比如“一主两翼”战略，以及在金融、投资上的布局，从这点上说，保利有更好的布局和后劲。

安信证券分析师陈天诚指出，保利地产6月定增实施完成后估计在手现金达500亿元，子弹充足；同时资产负债率有所下降，财务稳健，有助于及时参与捕捉并购重组机会。目前控股股东保利集团正与中航集团探讨收购其房地产开发业务，有可能为公司外延扩张打开空间，并借此不断提高自身市场占有率，挑战行业龙头地位。