监管层集体发声透露宝万之争监管压力越来越大（2）

7月21日，保监会主席项俊波在“十三五”保险业发展与监管专题培训班上也提出，近几年，少数公司进入保险业后，在经营中漠视行业规矩、无视金融规律、规避保险监管，将保险作为低成本的融资工具，以高风险方式做大业务规模，实现资产迅速膨胀，完全偏离保险保障的主业，蜕变成人皆侧目的“暴发户”、“野蛮人”。

监管或向合理性发展

随着监管层对“宝万之争”的持续关注，未来事态的发展或更加扑朔迷离，而根据整个事件中监管态度的变化趋势，这一事件或最终将从行为合规性转变为政策合理性。

高利在接受记者采访时即表示，对比此前监管层的态度，可明显看出其监管思路在于当事双方——万科和宝能，是否存在损害中小投资者的行为。

“原先不发声的原因，在于双方还都比较理智，言论与行为都没有出现对全体股东有损害的现象。”高利说，“但最近万科和宝能的一些行为，明显对股价带来了消极影响。不过值得注意的是，不管之前和现在，双方目前都没有出现违规的现象，或者说监管层还没有确切的证据表明双方有违规的地方。”

高利称，因此此时监管层发声，可能意图在于想要提醒双方，应该从法律层面来解决争端。他解释，由于投资者(尤其是中小股东)缺乏专业素养，很难分辨当事双方谁对谁错，因此在抉择上就容易对公司股价带来影响。

7月24日东方证券首席经济学家邵宇则对记者表示，无论事态如何发展，监管层的意图都很明显，即要求双方在现有的法律框架内“过招”，逾越法律的行为肯定是不被允许的。

“只是对于跨业监管，根据现有的框架来说，监管的确需要跟上。因为与具体事件相比，其变化速度远远大于法律法规变更以及监管的速度。所以对于‘三会’监管关系的确定，根据现有的案例来确定，未来也可以出现调整。”邵宇说。

知名立法专家朱少平7月24日亦表示，万科与宝能双方在已有的公司法与上市公司法规中，如果都符合规定，则一切无可厚非。在此基础上，再把有争议的议题放至股东大会上，让全体股东投票决议，“毕竟公司的利益是全体股东的利益，而不是大股东的利益”。

在对“宝万之争”未来监管的讨论上，多位受访人士均表示，未来或将出现法规层面的改变。

北京一家大型券商投行部人士7月24日即对记者称，随着市场对宝能系举牌资金的关注，对此次起到大作用的“万能险”的争议也随之而起。

“险资举牌上市公司在国内外都存在，只是国外的险资一般很少介入公司的治理。不过这次事件里宝能通过险资举牌后，到底应不应该具有股东资格，在未来可能确实将被严格界定。”上述投行人士说。

高利则认为，公司治理虽应同时满足道德与法律层面的要求，但倘若合法合规，权益就应该得到承认，即使未来法规出现修改，亦是以后的事。

“在没有确切违规证据下，现在监管层对宝能和万科能做的不多，或只能选择窗口指导，或者提供协调与指导的路径，其余的只能依靠所有股东的选择。”高利解释。