工商银行酝酿发行SDR计价债券 规模不超过10亿（2）

此前，国际市场上也出现过一些篮子货币计值的债券，如在欧元出现之前，以ECU（EuropeanCurrencyUnit，即欧洲货币单位）计价的欧洲离岸债券在1981年首次出现。1985年，ECU已成为国际债券发行中的第五货币，发行规模远在美元之后，但是处于与德国马克、日元和英镑非常接近的水平。

对外经贸大学校长助理丁志杰在接受《经济参考报》记者采访时表示，超主权货币是个很伟大的构想，以私人部门为主体发行SDR债券，更有助于发挥SDR在国际货币体系中的作用。

昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军表示，SDR作为主权货币的重要补充，其本身就是国际货币体系改革的重要组成部分。但是，这么多年来，SDR仍主要是作为各个国家的计价货币，而非实际交易货币，且与SDR相关的大部分交易都集中在官方机构，而在金融市场中表现最活跃的私人部门则极少使用。

现在全球经济发展并不理想，推广SDR正值一个恰当的窗口期。“尤其对于中国而言，人民币将在10月正式被纳入SDR篮子货币，推动SDR债券的发行实际上也是推动人民币的国际使用，各个机构储备SDR实际上也是储备人民币。”他说。

不过，多位业内人士也对记者表示，SDR债券的发行也存在一些难题。首先是定价问题。丁志杰表示，目前SDR只有短期利率，是基于篮子货币国家的3个月的国债利率加权计算而成，但是没有更长时间的利率，因此，难以形成长期的债券收益率曲线。李建军也表示，由于IMF每五年调整一次篮子货币的权重，因此对于想发行五年以上的长期债券的主体来说，其定价也是一个难题。

其次，目前SDR债券的市场吸引力或十分有限。来自IMF官网的最新数据显示，7月26日，1美元等于0.721041SDR，SDR利率为-0.050%。“目前，由于欧洲和日本的利率水平为负，导致SDR的利率也为负，因此对于希望投资SDR资产的投资人来说，债券的吸引力也会受到影响，可能不构成资产管理的工具。”丁志杰说。