银行理财新规 禁止非标理财对接券商资管（2）

中信建投银行业首席分析师杨荣称，由于信托的容量有限，预计非标资产规模将再次下降。本年内理财业务发展困境显而易见，负债端成本难以较快下降而资产端投资收益率难以提高，而今又从资质、业务类型、投向上给出更严格的监管，势必降低银行理财业务规模及银行的价差收益。

普益标准研究员魏骥遥指出，多层嵌套的模式虽然较为常见，但可能导致较高的杠杆率且监管难度较大，因此鼓励银行发行一对一的非标产品。“就整体影响来看，由于目前市场上采用多层嵌套的产品数量较大，银监会肯定不会采用一刀切的方式来增大市场流动性风险。因此处理方式估计仍然是存量不纳入监管范围，而是严控增量的做法。”

银行理财计提风险准备金

《征求意见稿》规定，商业银行应当建立理财产品风险准备金管理制度。除结构性理财产品外的预期收益率型产品，按其产品管理费收入的50%计提；净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品，按其产品管理费收入的10%计提。风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取；风险准备金使用后低于理财产品余额1%的，商业银行应当继续提取，直至达到理财产品余额的1%。

不过，商业银行理财产品风险准备金可以投资于银行存款、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及银监会规定的其他资产，产生的利息收入和投资损益应当纳入风险准备金。

民生证券固收研究组负责人李奇霖认为，考虑到净值类理财产品风险准备金更低，监管层引导净值类理财产品意图明显。此外，风险准备金或会按不同资产类型分类征收。

李奇霖指出，未来的银行理财监管新规或使资产荒情形加剧，受监管影响较小的银行委外相对受益。此外，银行可以通过多策略委外（开一部分权益类仓位）投资权益市场，委外业务将迎来井喷式发展。