复星系举牌新华保险布局已久 险企被举牌创先例（2）

复星系的布局

去年以来，各路险资强势入场，大规模举牌上市公司，保险公司天然的资金池优势让不少上市公司措手不及。市场上，大家似乎已习惯了险资扮演强者，上市公司扮演弱者的剧情。然而这一次，角色反转，让投资者不得不去想，上市公司举牌保险公司，复星系是一个开头，还是仅仅只是个特例。

复星系为何要举牌新华保险？从前述举牌路径不难看出，复星系对新华保险的布局由来已久。但在新华保险的控股权上，复星系希望不大。根据新华保险一季报披露，中央汇金、宝钢集团分以31.34%和15.1%的持股比例位列第一、第二大股东，优势明显。同时，即便中央汇金有意转让新华保险股权，因涉及到国有资产转让问题，复星系接手也显得不太实际。

控股无望，复星系的举牌行为或许能从其业务结构中得到解答。近些年，一直坚持“保险+投资”双轮驱动核心战略的复星系，已接连斩获包括永安财险、复星保德信寿险公司、鼎睿再保险公司等7家海内外保险公司全部或部分股权。业务构成方面，截至2015年底，复星系旗下保险板块业务总资产金额达1806亿元，占复星系总资产的比例高达44.6%。此外，复星系在国内拥有财险、寿险和健康险三张牌照。

“举牌不一定是为了控制权。”业内人士对证券时报·莲花财经记者称，“复星系旗下众多保险业务，即使复星系只是新华保险第三、第四大股东，不排除两者在保险业务上合作的可能性。”

按照此前复星集团的设想，伴随着来自保险公司的资金在复星投资中所占比例的不断提高，复星将逐步过渡成以保险公司为核心的资产管理公司。

对于市场关注的复星系所持股份全为H股而非A股的问题，上述业内人士称，“新华保险H股相对来说比A股更便宜，增持H股有其一定道理。此外，复星系公司的国际化程度很高，其境外有很多投资平台，可以更方便投资H股。”

这只是一个开始？

保险公司举牌上市公司可谓是见怪不怪。上海枫润资产管理有限公司董事长吴明远曾对外表示，随着中国经济形势和资本市场变化，保险公司会对大类资产资产配置进行调整。在目前市场利率大幅降低的条件下，保险公司加大股票投资的比例是大势所趋。长期来看，无风险利率水平大幅度下降，优质资产包括股票资产的价格上升是一个必然的趋势。

然而复星系举牌新华保险，着实给市场抛下了一颗重磅“炸弹”。上市公司举牌保险公司，会否成为今后市场上的常态？

“到目前为止，还未发现上市公司通过举牌控制一家保险公司，但后续不知会否出现这样的案例。”上述人士对记者表示，“现在可以确定的是，保险牌照是非常有价值的。保险牌照意味着丰厚的现金流，且中国的保险密度和深度逐年加强，前景可期，不排除后续出现其他上市公司举牌保险公司或进一步围猎其他未上市保险公司。”