券商上半年业绩集体大滑坡 迎来转型布局时机（2）

面对券商业绩出现大幅度下滑，太平洋证券研究员孙立金称，“今年和去年上半年相比，首先受到高基数因素的影响，另外，正常的业绩也有明显的收缩。原因有几个方面，第一个是交易量下降，整个市场的交易量萎缩了近50%，所以佣金这一块和去年没法比，而经纪业务对整个券商业务的贡献大概能占到50%。另外两融较去年全年收缩了近35%-40%，自营一块今年的行情也不佳，盈利明显受到影响。”

不过，孙立金提出，上半年券商财报并非没有亮点，他指出，“券商投行业务上半年总体是盈利的。上半年定增将近一万亿，去年全年才一万两千亿，定增一项便给投行业务带来了很多的收入。虽然IPO受到了一定的影响，但公司债、企业债还是不错的。另外资管规模还在扩张，总体上还是处在两位数的增长，这两块整体的体量受刚才我说的核心因素的影响，虽然有一些波动，但是业绩比大家预计的要好一些。”

布局转型

正如孙立金所讲，尽管业绩大幅度下滑，但券商业务体系中仍有亮点，一些市场人士也认为寒冬之下也是各家券商转型布局的好时机。

“转型是必然的，券商业务由于市场变化也在进行了相应调整，比如说经纪业务业绩下滑，就加强资管，投行和资产证券化业务等。现在，有相当一部分券商今年在资管业务方面有比较大规模的发展，这些业务收入可能会抵消掉经纪业务下滑的业绩，下半年整体的市场环境有趋于稳定的势头，券商的业绩也逐渐企稳。”夏正洲讲到。

21世纪经济报道记者也了解到，依靠大牛市券商可以轻松获利，但二级市场遇冷券商业绩便大滑坡的现象也让行业陷入了思考。

华融证券研究员赵莎莎告诉21世纪经济报道记者，“转型是一定的，未来要比拼投资能力、行业分析能力和销售能力。如果券商的投资能力总是昙花一现，要靠大牛行情才能卖出去的话，公司的可持续发展就会出问题。另外，今年的监管主要是为了去杠杆、降风险、去通道，尤其是资管行业的八条底线对券商资管业务打击很大，券商的产品未来肯定不能再靠高杠杆了，得靠投资能力取胜。我们通过研究发现，券商资管投资能力之间的差异化并不是特别显著，投资收益率相对比较集中，尤其是在行情不好的情况下。”

“上半年的行情确实太差了，各家券商都触底了，加上各家已经开始在业务上有所调整，下半年券商股业绩反弹应该是大概率事件。”中信证券一位投行部人士表示。

赵莎莎也表示，“我们觉得如果有新增的资金入场，比如说深港通扩容、养老金入市、资本市场和国际市场比较稳定的话，下半年还是有可能出现较大回升。尽管从交易量上说，现在散户不是很活跃，但是机构投资者还是在持续关注这一块的，主要是因为固收类的投资在市场利率化以后，收益率持续下行，所以还得配置一些权益类的资产。”