“资产荒”下的多选项：坚守“不确定就等”（3）

坚守“不确定就等”

等待，有时候也是一种坚守。

几个月前，价值派投资人陈峰从上一家成长型私募离开，目前正与几个合伙人筹备一家新私募。在等待开业的过程中，他也在慢慢地沉淀自己的投资理念。此间，市场也似乎停顿了下来——3000点上下起伏，不紧不慢，方向混沌。

尽管暂时没有掌控大资金，陈峰仍保持对市场的密切关注。谈及最近几天的市场走势，他认为市场整体以震荡为主，但氛围已经略有回暖，中小创开始企稳。从短期看，市场热点切换比较快，但从长线看，很多股票已经很便宜了。

上周，以万科为代表的蓝筹股强势突破，带领蓝筹股迎来一波行情。但在陈峰看来，主板整体机会有限，这种行情很难持续，因为基本面不支持大盘蓝筹有长时间强势表现，未来重点投资机会仍集中在创业板和中小板。

“接下来，还是多看少动吧，与其追逐市场热点和猜测板块轮动，不如沉下心来仔细研究企业，找到真正优秀的企业。”陈峰说，价值投资要踏踏实实研究企业，毕竟不少个股的估值比较合理，甚至有一些是打折的。

与陈峰的理念不谋而合，神农投资总经理陈宇的策略是“不确定就等，不是最好就不追”。投资只赚三个变化的钱：基本面变化、流动性变化和情绪变化。他判断，下半年到明年春季大概率还有两次反弹，耐心等待比盲目出击更重要。

“对于万科股票的炒作，我们的态度是：不参与。”面对涨势如虹的蓝筹股行情，陈宇的回复干脆直接。因为，根据神农量化开发的情绪指标，当前市场已运行到阶段顶部，同时场内资金与股指背离。

在陈宇看来，目前市场依然处于熊市抵抗式下跌阶段，上承恐慌式下跌，下接绝望式下跌，指数可能会在2600点至3400点间宽幅震荡，上有基本面和估值封顶，下有维稳力量兜底，既不期望井喷式上涨，也难见恐慌性下跌。

陈宇判断，核心资金集中追逐和争夺两类资产：一类是确定性较高、现金分红能力强的公司；一类是高速增长的部分成长型公司。

在二级市场短期难觅高收益之际，不少重量级私募纷纷将视线转至新三板、定增基金、大宗商品上，但对星石投资总裁杨玲而言，与其将精力分散到其他领域，不如专注做好二级市场，在结构性行情中挖掘确定性机会。

自今年年初以来，杨玲就判断市场风格已开始转换，从“成长”转向了“价值”。在她看来，风格转变源于两大变量的改变：一是经济下滑基本遏制，部分行业业绩出现拐点；二是估值结构发生了变化，价值股形成估值洼地。

“目前空仓或低仓的比满仓或高仓位的风险更高，空仓或低仓有可能错过此轮大类资产内生性配置到股票市场的战略投资机会。”杨玲坚信未来市场将维持震荡上行趋势，重点出击方向是具有真实业绩支撑的价值股。

8月中旬地产、银行股一度上涨。中融基金研究部寇文红认为主要原因有：恒大等产业资本增持地产股，引起散户追捧，这些大盘蓝筹股目前自由流通市值较低，大资金进入后很容易造成股价上涨；部分投资者预期近期将降息；还有打新基金配置底仓的因素等。

不过，寇文红认为，年内没有降息的可能性，产业资本增持只能短期提升市场情绪，投资者很难持续维持热情。他认同大盘蓝筹股有阶段性行情，但持续性不明朗，券商股上涨目前还缺少足够的支持逻辑，参与小市值银行股要谨慎。