沪深两市73次举牌 产业资本仍是举牌主力（2）

各类投资机构甚至保险资金，其举牌背后也暗藏以金融手段进行产业整合的战略图谋。例如，中植系三次举牌法尔胜的背景是，双方刚完成一次重组交易，由法尔胜出资收购中植系旗下的摩山保理100%股权。另以曾经的“举牌大王”黄茂如为例，其在获得商业城（现名*ST商城）的实际控制权之后，又筹划将商业城部分资产卖给其举牌过的另一家公司银座股份，对两家公司股权的介入为此类资产腾挪提供了条件。

当然，也有少数举牌者是被监管部门“拎”出来的蒙面人。如昌九生化8月初收到上交所的监管函，交易所要求公司对相关股东疑似一致行动人关系进行核查。最终公司披露，周勇、赵平、赵海月等一致行动人已累计持有公司6.35%的股份，早已构成举牌。

大小通吃举牌资本的“口味”

精打细算的举牌方，为何相中的是那些“猎物”？这些被举牌的公司又有哪些共性特征？

“举牌看两端，一类是最好的公司，譬如万科和银行股，买的是长期投资价值；另一类就是最差的公司，就是买入所谓的壳公司，进而主导或者参与重组的操作。”

从数据分析来看，41家被举牌公司中，有5家是ST公司，另有部分公司危如累卵。典型案例是慧球科技，这家公司在历经多次重组折腾后，公开披露的实际控制人持股比例仅有3%左右，一次举牌就可以拿下控制权。另外，*ST亚星、天目药业市值均在30亿元左右，因此引得各路资本长期鏖战。

壳资源的一个重要条件是，原控股股东方持股比例较低。以海欣股份为例，今年2月，公司披露遭到深圳凝瑞投资管理企业（有限合伙）的举牌，截至今年6月底，深圳凝瑞及其一致行动人深圳惠和合计持有海欣股份8.24%的股本，成功晋级第一大股东。

优质蓝筹股的主要买家则是保险资金。据统计，今年以来，百年人寿举牌了万丰奥威和胜利精密，前海人寿举牌了万科。券商人士对记者表示，去年以来，保险资金曾有多次密集的增持行动，今年的动作则明显放缓，这可能与市场环境以及保险行业的政策有关，“保险公司账上有大量的现金，股权投资肯定是收益率最高的一个投资方向。”

还有一类举牌的实质是“联姻”，其背后的故事外界很难揣测。如前文中提到的中植系与法尔胜，双方已合作良久；另如青岛城投金控对恒顺众昇的三次举牌，双方目前已经签订了战略合作协议，上市公司拟通过转让或增资的形式获得城投金控或其参股公司的部分股权，并不排除未来进一步对其收购。