如家首酒合并净利降七成 未来面临诸多挑战（3）

不过，云系列品牌由于门槛低，已经与存量加盟商产生竞争，并激发矛盾。在9月8日的说明会现场，有投资者也质疑如何平衡二者关系，对此，如家和首旅酒店方面并未给出一个明确回复。

除了来自加盟商方面的压力外，如家和首旅酒店合并后的第一个合作项目首旅寒舍的运营情况似乎也并不如意，根据首旅酒店提供了2016年半年报显示，首旅寒舍的平均房价为2176.33元，不过出租率仅有12.24%，如何改进成为了难题。

对此，首旅酒店副总经理兼董事会秘书段中鹏坦承，首旅寒舍目前的入住率并不高，但其相信入住率未来将会提高。

孙坚则表示，首旅寒舍是首旅如家重组后的一个项目，未来会纳入到如家定制的民宿系统和如家会员推荐产品渠道中，相信不久会达到其投资表示，“如家自身的客源渠道占比非常大达到85%，OTA比例只有15%。”

此外，较高的负债率也不容忽视，根据公开资料显示，由于现金收购南苑集团等动作，首旅酒店在2015年负债规模大幅增长，2015年公司负债总额达到25.55亿元，同比增长188.37%。资产负债率也达到64.5%，高于行业平均水平。

加上此次大规模收购如家酒店集团，首旅酒店的负债率大幅度提升，根据其半年报披露，截至6月30日，首旅酒店资产负债率为82.77%。未来，包括新开400家酒店计划，环球影城建设、首旅寒舍拓展亦需大笔资金，在大股东资产注入并无太大希望的状况下，如何维持良好的收益及资产负债率或将是首旅酒店考虑之重点。