产业资本取代险资举牌“大抄底” 关注三类投资机会（3）

发现机会和防范地雷

虽然一家上市公司被举牌并不意味着股价会大涨，但整体来看，举牌公告后相关概念股都会取得一定的超额收益。统计数据显示，今年以来被举牌的公司中，廊坊发展、天目药业、生益科技、博通股份、莫高股份、南宁百货等个股均实现逆市上涨。其中，廊坊发展涨幅居前，公告后涨幅一度高达六成。因此，短期超额收益成为投资者跟风炒作举牌概念的逻辑。

张建房则建议投资者从举牌产生的品牌效应、协同效应等方面关注举牌概念股，寻找投资机会。

对于上市公司举牌带来的投资机会，王鹏推荐投资者关注三类投资机会。对于交易型投资者，王鹏建议在举牌公告当天选择小市值、低ROE、高估值三种类型的被举牌公司进行投资；而对于已经被举牌的公司，王鹏则推荐关注股价已经跌破举牌人的举牌成本的个股；此外，在未来可能被举牌的上市公司的挖掘上，保守型投资者可以选择类似险资的投资策略，精选大股东持股比例低、估值低、现金充沛的个股。

举牌的投资机会广泛存在，但举牌中暗藏的陷阱同样值得警惕。有不少业内人士在接受《红周刊》采访时更多地表达了谨慎的态度。曾昭雄对《红周刊》表示，他从来不炒作概念，看中的只是对上市公司未来的预期。“炒概念跟我的投资理念是相左的。”

佳盛投资总经理王炜认为，通过二级市场举牌，进而控制上市公司，让公司管理层下台，以这种行为为目的的举牌在A股历史上寥若星辰。“万科可能算一个，但是目前管理层都没有被完全换掉，我认为举牌的行为大部分都是配合二级市场的炒作。如果想好好谈收购，完全可以通过协议转让，恶意举牌收购不但成本太大，而且意味着要明抢别人的财产，肯定会遭到上市公司的强烈抵抗。”

因此，王炜在接受《红周刊》采访时直言“很少参与举牌股的炒作，但没参与恒大举牌是一个遗憾”。他认为如今举牌股的炒作中投机性举牌的成分更多，机会很难把握，此外还要警惕股权争夺战带来的负面效应。“康达尔股权争夺战中，京基集团要举牌进入管理层，现在双方却互诉对簿公堂；上海新梅和举牌方越打越僵，最后双方抱着‘跳楼’了。”

王玮告诫投资者，如果一定要参与举牌概念股的炒作，那么必须看出其背后的炒作逻辑。“比如恒大举牌廊坊发展，我认为有拉抬万科的目的，这是一个很大的战略策划，而不应该仅仅把恒大举牌停留在寻求壳资源的定义上。”王玮对《红周刊》说，恒大在万科里投入近百亿资金，必须有一个前锋部队一马当先，通过廊坊发展的上涨可以轻松解决万科上涨的市场号召力的问题。“以后遇见这样的大战略可以参与，其余举牌大多都是炒作概念，掌握的难度比较大，我一般不会参与。”

而张建房认为，从过去几次的“举牌潮”来看，举牌概念股大都在短期内显现出了一定的超额收益，但目前A股市场整体仍然处于弱市行情，投资举牌概念股也存在一定的风险。“一方面，在并购重组监管趋严的背景下，借壳上市难度越来越大，若被举牌的是壳公司，投资者不宜盲目跟风；另一方面，若是举牌目的在于争夺控制权，历时较长，股票存在长期停牌风险，同时，股权争夺战带来的负面效应也可能导致股价下跌。”

有意思的是，张建房所负责的长源基金在今年卷入了*ST新梅的保壳暗战当中，在采访中，张建房也曾一度对《红周刊》表示：“以后会少碰像新梅这样的上市公司。”

张建房对和新梅产生交集感到懊悔，同样有的上市公司也正在遭遇被举牌或者被控股后的沉沦。2011年11月，平安信托旗下平浦投资以51亿元获得上海家化集团100%股权，平安公司成为上海家化的控股股东。但随之而来的四年，变成了上海家化持续衰退的四年。上海家化前董事长葛文耀在微博中称，上海家化被搞败落了。