上海银行精品成绊脚石 资产质量净利双滑坡（2）

而上海银行较高的每股净资产使其存在首发破净以及延期发行的风险。上海银行招股书显示，按2016年3月31日经审计的归属于母公司股东权益除以发行前总股本计算，上海银行每股净资产为17.77元。

上海银行新股申购将于本周三进行。据发行计划，该行此次IPO的发行数量为6.0045亿股，募资规模将达到104.5亿元。若按此来计算，上海银行的首发价格为17.4元，将成为发行价格最高的银行股。如果按照上海银行今年一季度末每股净资产来发行，其发行价也将刷新年内银行板块最高价的纪录。

有券商人士指出，上海银行发行价有可能为17.77元/股，那么，这样就有可能因超行业市盈率发行而延迟三周发行。北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示，如果上海银行溢价过高的话，肯定会存在破净风险。

资产质量净利双滑坡

可以说，在迈向“精品银行”的进程中，不良率逐年上升，总资产收益率指标出现下降，扯了上海银行的后腿。

招股书显示，从2013年到今年一季度，上海银行的不良率分别为0.82%、0.98%、1.19%、1.21%。此外，2015年不良贷款余额为63.7亿元，同比增加16.39亿元，增幅34.65%。在资产质量下降的同时，其总资产收益率也出现下滑。2015年年报显示，该行总资产收益率为0.99%，较2014年下降0.06个百分点。而其净利润下滑幅度较大，2013-2015年，该行加权平均净资产收益率分别为20.51%、18.44%、15.67%。

上海银行也难逃城商行普遍存在的贷款集中度过高的问题。数据显示，2015年上海银行73.48%的存款来源于上海地区，11.46%来自除上海外的长三角地区。71.71%的贷款和垫款由长三角地区分支机构发放，其中上海市占44.85%。

而上海银行占比过高的房地产行业贷款和住房按揭贷款给其资产质量埋下安全隐患。吕随启表示，只要房价下跌，这些房贷都可能成为不良资产。上海银行在招股书中也提醒，该行面临与我国房地产行业相关的风险敞口，尤其是房地产行业贷款和住房按揭贷款，政府对房地产市场宏观调控政策和措施的变化可能对该行房地产行业公司贷款及住房按揭贷款的增长和质量带来影响。