A股市场腾笼换鸟产业资本新势力 为股市“筑底”（2）

例如，恒大地产斥资逾36亿元拿下嘉凯城控股权；东旭集团收编东旭光电和东旭蓝天后，再揽入嘉麟杰；继华夏幸福和黑牛食品后，王文学成为玉龙股份实控人；掌舵吉利控股的李书福则接手*ST钱江等。相对于资本玩家等，带着产业逻辑而来的产业资本，在曲线借壳中面临的监管压力较小，仅从交易所问询函看，产业资本腾挪上市平台，无疑与资本市场脱虚入实等相呼应。

近期，股权转让风潮正延至上市公司二股东等关键力量。此前，焦作万方公告，公司第二大股东洲际油气拟转让所持有的全部1.046亿股股份（占焦作万方总股本的8.77%）。达华智能日前则公告，公司控股股东、实际控制人、董事长蔡小如将其持有的公司1.1亿股（约占公司总股本的10.07%）无限售条件流通股份转让给珠海植远的过户登记手续办理完成。本次证券过户登记完成后，珠海植远持有公司1.1亿股股份，占公司总股本的10.07%，为公司第二大股东。中植系成功登上公司第二大股东的“宝座”。

广发证券分析师廖凌表示，产业资本收购方可先取得上市公司控制权，60个月后再进行重大资产注入或借壳来规避重组新规限制。甚至不排除有些产业资本暂时不谋求控股，而选择做“二股东”，待时机成熟后再进行深层次的资本运作。

另外，2016年年终，*ST股保壳之战如期上演，产业资本无疑是重要参与者。Wind资讯数据显示，在2016年*ST股板块中，产业资本表现活跃，通过举牌或股权转让介入*ST股保壳之战。资料显示，仅以举牌为例，在2016年，共有*ST山水、*ST生物、*ST中发等5只个股遭遇产业资本举牌。股权转让方面，*ST昆机日前发布公告称，沈机集团在发改委调研过程中介绍下一步改革方式时提及，拟通过“沈机股份增发、转让昆机股份股权、实施市场化债转股等措施解决资本结构存在的问题”，其中转让昆明机床的股权是为履行解决同业竞争的承诺。

长江证券分析人士表示，产业资本将深度参与*ST股保壳，特别是在国企混合所有制改革等背景下，国企*ST个股在股权转让易主等中明确表示要求接盘方带着产业而来的情况并不鲜见，“观察一些公司挂牌股权转让中的要求及部分已完成转让的案例，对资本背后的产业发展是其重要关注点。虽说是市场化的行为，但监管部门、主管部门的偏好可以略见一斑”。

产业为股市“筑底”

近来，市场上并不鲜见宏观经济筑底等观点。人民大学日前发布的《2016-2017中国宏观经济分析与预测》报告称，2017年将是中国经济持续筑底的一年。在经济筑底过程中，资本市场同样在寻求机会。

方正证券首席经济学家任泽平日前表示，2017年股票市场指数可能不会有太大表现，但结构性机会较多，市场将围绕两大主线展开，即受益于改革及业绩超预期的标的。

事实上，经济筑底过程中，对于资本市场来说，将是估值、二级市场筑底过程。“对于资本市场来说，估值筑底很重要，此前影视、交易、游戏等风口吹起的估值泡沫，正在形成巨大估值‘填坑’需求，现阶段，市场震荡走弱，部分原因在于这些估值的‘坑’并未能得到填充，所以市场缺乏在整体偏弱经济环境中起飞的基础。”上海一家公募基金机构投研人士表示。

在上述机构人士看来，资本市场估值的筑底或说是泡沫的去除，最主要的是依靠产业和实业。在当前经济形势下，虽实体经济整体出现阶段性调整，但支撑资本市场的只能是实业产业，资本市场脱虚入实将是市场回归强势的基础。

“当前，实体经济和资本市场同时走弱，但实体经济对资本平台的需求仍很强劲。不乏有先进制造、创新消费等领域内的资本有实力也有需求获得资本平台，这部分资本将置换当前市场中的泡沫成分和估值过高部分。一定数量的产业资本进入，将锚定资本市场估值中枢。”上述机构人士表示。