金融监管风暴来临 高度重视防控金融风险（2）

监管升级更多是完善监管体系

不少业内人士认为，上述要求意味着，金融监管体制将有重大变革，有一些职能将合并。

中国社会科学院金融研究所银行研究室曾刚表示，金融业交叉混业趋势越来越明显，由于现有金融监管规则按照机构分业监管，当机构跨行业时，便存在监管空白，“由于不同机构开展相同业务时，所受到的监管强度不同，还容易出现监管套利空间。”

针对监管协调，曾刚表示，首先要统一规则，“不同机构，同样业务，按照功能监管原则遵循相近标准，使监管套利空间下降。”其次，信息统计也要统一。分业监管框架下，很难看清机构的资金流向，导致很多宏观风险难以把控。建立统一的统计信息平台，对跨市场业务有完整统计，与监管部门共享，一旦出现问题可以比较容易发现，并给予纠正。

方正宏观首席经济学家任泽平指出，随着经济L型企稳，从2016年8月央行锁短放长以来，金融去杠杆持续加码升级。进入2017年，金融监管政策频出，两会前相继推出MPA考核、资管新规等；三月下旬至今，银监会前后密集发布7项文件。本轮监管升级，更多是完善监管体系而非从紧。

任泽平表示，MPA考核起初不包括表外业务，银行可以将大量表内业务转向表外规避监管，由于刚性兑付的存在，银行表外业务没有真正实现与表内资产的风险隔离。纳入MPA考核是正常考量，未来同业存单等纳入也是同等思路。资管业存在杠杆交叉、通道长、价格泡沫等现象，成为高风险领域，针对这一现象监管层出台协调机制配合资管业进行有序的规范和整改。

银行业监管新文如雨后春笋持续出台，监管扩围是真，但加码存疑。监管文件主要是“通知”和“指导意见”，“通知”主要要求银行进行自查，对于潜在问题自行进行整改，“指导意见”的落实也没有明确的时间表。银监会希望整治乱象、规范行业，对风险的潜在程度进行摸底，测算系统性风险的范围、波及面和影响程度，未来可能出台针对性部署引导被监管机构主动参与“去杠杆、防风险”。

金融监管风暴来临

对大金融的强监管，并非当前临时起意或巧合。今年一季度GDP同比增长6.9%，创六个季度以来新高；投资、进出口等主要指标均好于预期，经济向好给强监管出台提供了良好基础。2017年是我国供给侧结构性改革深化之年，也是金融业风险防控关键之年。新一轮监管风暴无疑将有利于我国金融生态环境得到进一步净化。

业内人士指出，近期一系列微观风险的暴露引发了监管机构的关注。比如2016年12月，国海证券的“萝卜章”事件；2017年4月，民生银行的“虚假理财事件”等。

在这样的背景下，监管部门监管的强度进一步加大。近期银监会出台了多份银行业监管文件，重点对同业和委外进行检查，这些规定的落实直接限制了银行和金融机构加杠杆的空间，也将改变过去金融机构无序扩张和无序加杠杆的情况。

对于近期的监管风暴，招商证券银行业分析师马鲲鹏表示，“影子银行”是杜冷丁，短期能镇痛但不能一直用，但凡（不良）不那么痛了，药就该停了，“今年严厉的金融监管实际隐含的是管理层对经济复苏和银行质量的信心。”

今年金融机构的经营压力增大，不但要保住利润增长，还要防范风险，特别是去杠杆带来的流动性风险。

值得注意的是，银监会郭树清主席在银监会第一季度工作会议上说：必须下重手整治金融乱象，如果银行业搞得一塌糊涂，我作为银监会主席，我就要辞职，这就是领导责任。

据与会人士透露，郭树清主旨演讲超过1个小时，五大国有银行及国开行等政策性银行董事长均出席此次会议，另有多名股份行高层参会，银监会处级以上干部亦有参加。“不出成效，决不罢手。”银监会主席郭树清在部署银监会重点工作时表示。

郭树清主席这段话，说得非常狠，说得非常严厉，体现了他严厉监管银行业的决心和魄力，否则不会说如果做不好就辞职这样非常狠的话，可见其破釜沉舟的决心，意味着金融监管大风暴来了。

中央纪委同时表示，严查金融机构违纪违法，遏制金融领域腐败，而银监会和中纪委也同时表态，可见这次金融监管、金融反腐的力度和决心非同小可。

金融去杠杆：监管大年，市场小年

金融区杠杆，对大类资产的影响又会如何呢？任泽平在最新研报中声称，金融去杠杆对大类资产的影响为监管大年，市场小年。

监管从严利空债市。银行为应对MPA考核，需要调整自身资源分配，首先卖出的资产便是债券和货币基金，MPA预期会持续扩围加码直接利空债市。此外，银行新规的出台直接影响同业表现，银行负债端同业存单发行量相应减少，固收配置因此走低；同时，大行委外收回冲击债市，短期利空，在监管明确收缩委外投资、降杠杆的情况下，银行委外占比会进一步降低。

股市短期受到流动性及预期的负面影响，无风险利率上升和风险偏好下降，但分子基本面有支撑，且杠杆去化比较充分，整体以震荡为主，每一次回调都值得买入。长期来看，MPA考核、资管新规等一系列金融监管动作直接作用于银行、券商等机构，影响金融对实体经济的支持，对股市有一定负面作用，但信贷收缩存在一定的滞后性。

热点城市限购限贷加码升级，银监会要求严禁房贷违规流入房地产领域，预计这一轮房价上涨接近尾声，可能调整到2018年上半年。房地产周期长期看人口、中期看土地、短期看金融，长期人口向大都市圈流入趋势不变，中期大都市圈土地供给不理想，短期金融收紧，因此未来房地产调整主要是短周期调整。