私募行业整体面临考验 私募机构对收益回落感到不安（2）

国际一流的对冲基金能够在管理规模上升的同时，维持运营风险和管理成本较慢上升，正是由于构建了扎实的管理平台和策略研发基础作为保障。国内私募行业的竞争正在悄然升级，私募机构未来的发展一定会向国际上优秀的对冲基金公司看齐，做“百年老店”，长期为客户提供持续稳定的回报。

据徐宵青介绍，与国内很多私募机构的高调不同，国外量化对冲基金都比较低调。在全球范围内，拉长了时间来看，私募基金只有低调稳健才能长久前行。虽然国内市场和国外市场有不同之处，但优秀的私募基金应该具有相似的特质：低调稳健，管理得当，并且具有国际化视野。

另外，国内一些高调的私募基金团队，还误导了社会对私募基金的认知。私募基金宣传公开化、私募基金资金方散户化，是前期一些不成熟、以营销为主的团队给资本市场、买方乃至社会造成的极大的误会。事实上，现在资金方也在经历着逐渐成熟的过程。

徐宵青表示，2014年国内量化投资兴起，资金方从开始去选择那些比较高调又有一定包装的营销型团队，到现在明白应该去寻找那些真正能用实力说话的低调团队，这就是进步。“因为资金方慢慢明白，行业中现在一些看上去枝叶繁茂、发展迅速的伪量化私募，其实存在着很大的风险。”

她解释说，他们有些其实是做主观、投机策略，却把自己包装成量化基金。把主观投资短期内的高收益和做量化、套利的稳定收益进行比较，甚至和一些不规范的第三方机构合作做不合理的、非公平的排名，这种行为会给市场上的投资人造成困扰。

虽然管理规模在短期内快速扩张，但其实这些私募机构可能并没有能力管理这么多的资金，对投资人来说是巨大的风险。“要给投资人提供长期稳健的收益，就要具备在不同市场中生存的能力。不以物喜，不以己悲，不在市场顺畅时吹嘘业绩，也不在市场艰难时怨天尤人。市场情况总会不停变化，只有埋头低调做好自己，才是稳健前行之道。”徐宵青深有感触地说。

对于做CTA策略的私募来说，目前来看今年期货市场趋势还不明朗。蔡晨炜认为，从整个资本市场来看，股票、债券表现不好，量化CTA策略多空都可盈利，还是有比较大的机会。无论商品是涨还是跌，只要有趋势，资金还是会流入，量化CTA加上宏观策略会是不错的选择。