映客选择嫁入“寒门” 成为市场议论的焦点（2）

安信证券资深投行人士告诉记者，在宣亚国际的收购方案中，参与此次交易的映客6个股东以增资或者入伙方式，成为宣亚国际前四大股东的出资人，但他们在前四大股东中的持股比例均仅为42.0079%（还是新增股东合并计算），无法对各自参股的公司实施控制。

更无从对宣亚国际施加实质影响，因为前四大股东是通过投票来体现对宣亚国际的控制，而这6个股东对前四大股东没有实际控制权，所以不能把参与此次交易的6个股东的间接持股简单相加，去计算他们对宣亚国际的持股比例，进而认为实际控制人可能发生变更，这是不合理的。

她还补充道，从另一个方面看，宣亚国际作为新上市不久的公司，体量有限，而映客在业绩爆发式增长的情况下，整体估值不菲，要实现这样的收购，同时又必须在法律法规允许的框架下进行，方案肯定需要精心设计，从结果上看，方案是合理的，并没有突破政策的红线。

关于本次交易的意义，安信证券传媒分析师王中骁认为，映客是备受关注的社交平台，其具有强社交性和即时性的特征，在经历过“百播大战”后，映客凭借“最高日活量”脱颖而出。

而宣亚国际本身属于营销媒介，具备大量“渠道”和“流量”，由此，本次并购可以实现资源的共享与嫁接，让“直播+”的媒介属性服务于各行各业，最终实现“1+1＞2”的效应。对于交易双方股东而言，本次交易将会让两家公司从技术、品牌、平台、用户等多方面得到有效提升。

当下，市场对映客此次资本化有着不同的看法，声音也不统一。另类的资本化方案虽然没有触及红线，但监管态度决定着直播行业龙头资本化之路能否抵达终点，这对监管智慧也是一种考验。