维护流动性合理稳定 CRA释放流动性近2万亿元（2）

一是创设“临时准备金动用安排（CRA）”，业内称之为“升级版TLF（临时流动性便利）”。1月中旬以来，金融机构有序动用CRA累计释放流动性近2万亿元，从规模和节奏两方面平稳对冲春节前现金投放的影响。

二是1月25日普惠金融定向降准落地，释放流动性约4500亿元，在支持金融机构发展普惠金融业务的同时，有效补充银行体系中长期流动性。

三是开展MLF操作3980亿元，开展抵押补充贷款操作（PSL）1263亿元，对冲到期后净投放中长期流动性1805亿元。

考虑到上述工具可多维度补充流动性，加之1月末和春节前财政支出力度较大，因此1月25日以来央行未开展逆回购操作，累计净回笼1.37万亿元，流动性仍保持合理稳定。

目前，市场对春节后资金面担忧主要来自两方面。一是CRA到期后的2万亿资金回笼。对此，央行表示，CRA到期与现金回笼节奏大体同步，二者可以基本对冲。二是市场担心央行公开市场操作继续暂停，不及时释放流动性。央行昨日也明确，会继续开展MLF操作，适当加大增量，并适时开展逆回购操作，提高跨季资金供应的比重。

与此同时，由于连续暂停逆回购，目前央行逆回购池子水位已经告急，节后资金回笼压力并不大。到目前为止，春节后首个交易日，除了一笔2435亿元的MLF到期之外，没有逆回购等其他资金到期；直到一季度末，目前逆回购余额仅剩700亿元。