分拆(Spin-off / Demerger) （5）

分拆上市对母公司的影响

作为企业内实行资产重组的一种形式，分拆上市将给母公司带来怎样的影响呢？

子公司对母公司的投资收益值

子公司分拆上市后的市场表现如何可以确定母公司的投资收益值，即将子公司上市后的市值减去母公司的最初投资额，就可以得到母公司所持股权的投资收益。业众巨头议“分拆”三鹿

母公司保留对子公司控制权

母公司拥有子公司很大一部分股权，所以它仍然保留对子公司资产和经营的控制权。

可以提高投资价值

通过子公司的分拆上市，往往会给母公司带来一定比例的超额收益，可以提高其投资价值。

据美国的一项研究表明，分拆能给母公司带来平均2-3个百分点的超额收益。在我国，这种超额收益率可能会更高。其四，子公司分拆上市对母公司的正面影响还取决于子公司所处的行业及该行业的市场前景如何，子公司IPO后的市场表现与企业所处行业的发展趋势有关。

如果子公司所处行业的发展趋势不好或市场表现不佳，也会造成母公司的经营业绩下滑，股价下跌，使得投资者的信心受到影响。因此，在分拆之前，一定要对未来子公司所处的行业及其产品的市场前景进行全面深入的分析研究。此外，需要注意的是，如果内地上市公司纷纷将盈利能力较强的资产分立出去，而一味地追求分拆上市融资，则会降低母公司的资产营运质量和运作效率。

可见，我们在看到公司分拆上市所具有的积极作用时，还应当保持一份清醒和冷静，关键要看这种业务分拆上市对于母公司的业务整合及其长远发展而言，会产生正面影响还是负面影响。

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