万科里的囚徒们：宝能届时能否顺利退出？（2）

A股新时代：价值投资主场

2016年以来，随着准注册制时代的开启，严监管的推行，A股市场的操作理念发生了根本的转变。

原来“业绩越差越傲娇，越没主业越热炒”的现象得到抑制，市场老韭菜们首先发现，如今ST股没人炒了。

就拿风云君认识的某英俊潇洒的帅哥持仓的ST中基为例，已经经历三波连续跌停，股价从8块跌到如今的不足4块，期间竟然没有一次像样的反弹，彻彻底底的被资金抛弃，沦为市场的弃儿。

这在原来的市场炒作逻辑里面完全是不可想象的。

而反观业绩稳健的绩优股则受到资金的追捧，最典型的当属贵州茅台和格力电器。

贵州茅台已经从2016年初的200块涨到今天的450块，期间几乎没有较大幅度的调整，涨幅超过125%；

格力电器从2016年初的18块涨到如今的34块，涨幅亦接近100%，要知道这还是在指数非常低迷的情况下做到的。

其他受到资金追捧的绩优股还包括中国平安、招商银行、五粮液等。

当然，市值风云昨天发表文章《“老实人”减持计划：白马股大涨背后的产业资本套现洪流！》指出，在炒作盛行的市场里，业绩优良的绩优股长期受到冷落。

但是，如今在价值投资主导的市场里绩优股受到追捧，却也可能过分吹高绩优股的股价，产业资本随着股价的大幅上涨减持离场促使市场趋于理性，这才是良性的市场运行秩序。

那么问题又来了，万科作为毫无争议的绩优股，怎么又被市场抛弃了？难道姚振华不帅，王老板还不帅吗？

万科的价值

2017年3月29日，市值风云针对万科2016年报进行了研究分析并发表文章《万科2016年报解读：愿你颠沛半生，归来仍是少年》。

风云君整个年报看下来，也是羡慕得神魂颠倒脱裤子就想上：人家万科那真的是富得流油，就是典型的白富美美白甜胸大肤白腿长腰细……，就是有钱，就是好看，就是让人垂涎！

2016年度，万科营业收入高达2405亿，同比增长22.98%，净利润210亿元，同比增长16.13%，经营现金流净额396亿，同比大幅度增长146.58%，万科账面拥有现金870亿元。

万科财务状况在整个地产行业里面是首屈一指的，对万科的经营层管理水平与经营素质风云君还是由衷佩服。

针对万科这样的优等生，我们甚至很难找到同量级的地产公司去比较，只好鸡蛋里头挑骨头拿万科过去三年的财务指标进行自我比较。

过去三年，万科的销售毛利率稳健的保持在30%左右，净利率在12%上下波动。近三年来主要经营活动（主营业务）的盈利能力在提高，其净收益占利润总额的比重在增加，非经常性损益占收益的比率几乎可以忽略不计。

万科公司的收益质量还在不断提升，整体运营效率也在提高。

最关键的是，万科具备强大的融资能力且融资成本很低，据传这个指标是中国恒大参与抢购万科的最重要的原因，用来弥补中国恒大自身的短板。

讨论万科的价值，还有灰常关键的一点——土地储备。

风云君在《融创孙宏斌“劫寨”金科股份，黄红云勾结徐翔全家疯狂套现终遇鬼A股永不消逝的宝万之争》中指出，孙宏斌底气十足的不惜重金收购金科地产，就是与金科地产的土地储备有很大关系：

因为就目前A股而言，壳价值已经大打折扣甚至难以出手，没有哪位土豪会大举举牌一家上市公司仅仅是因为上市公司“资质”。

在“资产永远荒”和“房地产永远不荒”的时代，拥有大量的土地储备而又没能建立起控股权护城河的上市公司简直就是在A股裸奔。

再来看万科，截至2016年底，万科在中国大陆拥有600个主要开发项目：

其中，在建项目权益建筑面积约3，622.2万平方米，总建筑面积约5，442.4万平方米；规划中项目权益建筑面积约3，655.9万平方米，总建筑面积约5，296.9万平方米。而且万科的土地储备集中在寸土寸金的一线、二线城市，占比高达88%。

看到此处，风云君心生一计——直接买入万科股票，然后按照股东权益去万科兑换房子！

没错，风云君就是这么机智。

结语

目前，随着国家房地产宏观调控的加大，房地产企业撒欢跑的日子似乎“又”到头了（我为什么会说“又”呢？），行业面临一波新的洗牌，未来会有不少小型地产公司会被兼并重组，地产行业已经开始由原来的分散逐步走向集中，万科作为国内地产龙头，其市场份额必然还会逐步扩大。

2016年全国地产总销售额9.9万亿，万科的市场占有率也不过只有2.4%，留给万科的空间还很大，未来注定没有了王石的万科，风云君仍然看好其投资价值。

万科在投资者互动平台上也自信的表示，公司今年一季度的单季利润率低于全年水平，但这对预测全年业绩的参考意义不大，当前预计2017年全年净利润同比仍将保持增长。

写到最后，风云君忍不住感叹一句，各位被套的“囚徒”大佬们，大可不必担心，万科的价值在，还不会输得太惨。