沪指涨近5%重返3900 两市逾300股涨停（3）

腾讯证券研究院专家、摩根士丹利华鑫证券宏观经济主管章俊认为，在前一段时间市场出现大幅回调之后，市场就“牛市”逻辑是否依然成立而出现很大分歧。无论市场投资者有多大的分歧，但有一点是肯定的，也就是无论是要“维持牛市逻辑”，或者说是要“回归牛市逻辑”，央行在此过程中维持宽松的货币政策是关键。

简而言之就是，首先，央行有必要在未来相当一段时间内维持宽松的货币政策立场来帮助资本市场恢复信心，这会在很大程度上阻断股市危机向整个金融市场甚至实体经济的蔓延，从而避免经济出现“资产负债表”式的衰退。

其次，资本市场的“底气”或者说“牛气”归根到底还是依赖于经济基本面，虽然下半年稳增长的政策立场会转向以“积极的财政政策”为主导，但“积极的财政政策”的落实是不能缺少“相对宽松的货币政策”来配合的。在之前政治局会议上强调的“宏观政策的稳定性和连续性”的基调下，央行在二季度货币政策报告中也肯定了前期货币政策的效果。

章俊认为，下半年经济在财政和货币政策“双宽”的推动下，会继续呈现企稳改善的趋势，进而有可能推动股市出现修复性的“慢牛”行情。