投资者投降式抛售股票 全球央妈还剩多少子弹？（4）

QE撑起的泡沫？

近两年来，2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒始终在警示美股泡沫，狂欢的市场似乎直到今时今日才略微醒悟。

早在去年10月，席勒便为《纽约时报》撰文称，“目前的美股价格已经过高，CAPE(周期调整市盈率)指标之高令人担忧。”

席勒当时指出，CAPE已达25倍，而20世纪均值仅为15.21倍。自1881年以来，仅有三个时期的CAPE超过25倍——上世纪20年代晚期，即1929年股市崩盘前夕；上世纪90年代末期，即网络泡沫化之前；2007年10月前，次贷危机随即爆发。

美银美林称，过去七年，推动股市上涨的一直就是央行宽松政策，而非企业表现。2015年二季度，美国企业每股收益同比下降5.3%，欧洲企业下降3.1%，新兴市场下降5.8%，日本增长15.8%。

简单而言，流动性过剩导致了2015年市场出现超额回报。现在风险资产没有理由出现牛市。

随着国际油价近期连创新低，国际石油巨头的业绩也遭遇滑铁卢。埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙和道达尔五大国际石油公司日前纷纷发布2015年中报，上半年业绩平均同比下滑54.38%，BP更是由盈转亏，半年亏损32亿美元。