充电设备喜迎黄金五年 11股或爆发（10）

天赐材料（002709）：卡波姆树脂与六氟磷酸锂是最大看点

质地优越，建议参与网上发行：公司拥有个人护理品材料、锂离子电池材料及有机硅材料三大主业，其中个人护理品材料占收入和毛利的半壁江山，跨国客户开拓顺利，竞争优势明显。个人护理品中卡波姆树脂打破国外垄断，产能居世界第二，产品供不应求，随着募投项目的逐步投产，将成为业绩增长的亮点；公司拥有锂离子电池核心原材料六氟磷酸锂的研发和生产能力，是A股中唯一一家具备六氟磷酸锂--锂离子电池材料一体化生产的公司，拥有成本竞争优势。

同时，随着六氟磷酸锂对外销售增加，将带动业绩增长。我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.61元、0.66元、0.74元，13.66元的发行价对应PE分别为22.31倍、20.79倍、18.35倍，参考可比公司估值情况及公司未来的增长性，我们认为给予公司2013年21-24倍的估值是合理的，对应合理估值区间12.81-14.64元，建议投资者参与申购。大力开拓跨国公司客户，奠定个人护理品材料稳定增长。

中国个人护理品行业增长速度高于全球平均水平，同时，跨国个人护理品企业在中国拥有60%左右的市场份额，且呈现逐步增加趋势。公司积极开拓跨国公司客户，逐步进入国际市场认证体系，已与宝洁、RITA、拜尔斯道夫（BDF）、高露洁等跨国公司建立了合作关系，成为其材料供应商，奠定个人护理品材料稳定增长。

锂离子电池材料市场空间巨大。传统消费领域手机、电脑、电动工具和自行车销量保持稳定增长，特别是智能手机和平板电脑增长较快；新能源汽车和储能设备是锂离子电池材料快速增长的新动力；同时，锂电池替代铅酸电池也是行业发展的趋势，推动锂离子电池需求增长。

募投项目：围绕锂电及日化扩建产能，公司战略发展定位清晰。公司本次发行募集资金投资项目包括6，000t/a锂电池和动力电池材料项目、1，000t/a锂离子电池电解质材料项目、3，000t/a水溶性聚合物树脂材料项目及研发中心的建设，项目全部围绕主营业务和发展战略展开，用于扩大锂离子电池、锂离子电解液及卡波姆树脂等个人护理品材料的产能，完善原材料供应，增强研发实力。