注册制后指数运行更平稳 将利好四类投资机会（2）

“买好股才能赚好钱”

国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，注册制推出以后，被广泛接受成功的标志只有一个，那就是股市涨。为保证注册制推出股市上涨这一最佳剧本的实现，监管层需要做三件事：第一、注册制推出之前把市场节奏降下来，暴涨暴跌是双输，快牛到慢牛是双赢；第二、注册制推出释放利好；第三、最终的注册制方案是一个有节奏控制渐进式的方案，而不是无限供给的方案，来缓解市场过度的担忧。

信达证券研究员谷永涛指出，草案明确了注册制实施的时间，标志着注册制推进的步伐加快，同时也意味着金融改革的节奏提速。从对一级市场的影响来看，注册制的实施将降低通过股权进行直接融资的成本，尤其是时间成本，提高融资效率。

谷永涛指出，优质的资源直接入市速度会加快，通过并购、股权置换、借壳上市等情况将逐步减小。

从对二级市场的影响来看，谷永涛认为，注册制将加大资本市场的供给，改变市场结构。从目前A股的市场结构来看，主板个股有1516只、中小板770只、创业板486只，注册制的推进，将改变这种市场结构，目前规模较小的创业板有望加速扩容。对于投资者来说，随着注册制的推进，监管层将不再进行实质审核，上市公司的质量会出现较大的差异，对于投资者的考验将加重。

不过，财富证券研究员李孔逸表示，注册制的加快推进长期看毫无疑问会提升资本市场的吸引力，但短期也会增加股票的供给，在新增资金流入有限的前提下，会对市场构成一定程度的负面冲击。在当前时点，市场进一步反弹除了美元加息预期、国际金融市场动荡、中小盘估值过高等负面因素外，又新增了注册制的推行预期，建议投资者谨慎为上，控制仓位。

对于股市现状，李大霄认为，牛市在慢慢来，投资方向要远离黑五类，拥抱蓝筹股，买好股才能赚好钱。

兴业证券认为，短期内加速推进注册制将会对市场情绪造成波动；中期，《管理办法》最快于明年3月出台，注册制带来的市场加速扩容将更多压制明年一季度之后的行情。其强调，市场短期调整尚未结束，将按照抵抗式下跌演绎，行情转机最快可能出现在12月中下旬，慢则等到明年元旦之后；调整期亦是布局期，经历年末休整，更看好明年一季度行情。

光大证券分析师赵杨指出，A股长期以来的高估值、高波动、高换手等特征，均表明深度明显不足。如果说需要一个具有中长期配置价值的牛市，那么新股供应不足和退市机制不完善是需要解决的两个重要问题。毫无疑问，注册制是非常值得期待的，“在我们看来，注册制是开启A股真正牛市的钥匙。”