多因素促市场反弹 短期前景应关注资金面（2）

券商：短期风险偏好回升

近日，A股市场呈现量价齐升的势头，市场交投以及情绪再度升温，沪指实现7连阳。对此，主流券商研究机构认为，市场快速反弹的导火索是美联储不加息，带动全球风险偏好有所提升。与此同时，国内短期经济基本面出现一定的向好趋势，政策也体现出对资本市场的呵护，使市场情绪自我修复。中期而言，还需关注这些好转因素的持续性。

就业和通胀是影响美国货币政策的两个关键指标，在2月美国非农就业、CPI数据均超预期的背景下，美联储不仅没有加息，其最新公布的点阵图还显示，今年加息预期由前期的4次下调至2次。

兴业证券王德伦策略团队认为，虽然美联储3月不加息符合大部分投资者的预期，但下调全年加息预期至2次，引导了投资者对美元走弱的预期，导致全球风险偏好有所提升，美股、大宗商品均上涨。而随着美元超预期走弱，市场对人民币汇率的担忧也阶段性缓解。

与此同时，国内政策环境对资本市场而言偏暖。国泰君安乔永远策略团队认为，“十三五”规划删除战略新兴板内容及监管层对于“注册制”推进的表态，短期内缓解了投资者对增加供给而分流市场资金的担忧；证金公司调低转融资业务费率的消息，有望在一定程度上推动增量资金入市；监管层对于“债转股”的表态，虽然短期难以大范围推广，但有助于缓解市场对于系统性信用风险的担忧，为经济转型赢得时间和空间。不良债务的剥离，长期来看也可以让债务人获得新的生存发展机会，提高上市公司改善ROE的可能性。

海通证券认为，现阶段国内外政策偏暖，市场情绪在自我修复中，行情步入最“肥”的上涨阶段。但由于2016年与2015年的国内外经济和政策环境不同，今年将更多地表现为阶段性机会。

在短期市场情绪回暖的同时，兴业证券也提示，中期需要注意这些好转因素的持续性，如地产及投资回暖的持续性。短期来看，房地产投资增速较好，投资呈现一种弱复苏的格局。未来1到2个月，需要进一步跟踪和验证周期类行业（尤其是房地产链条）补库存、新开工、去产能、销售去化及实际投资的情况，跟踪货币政策与财政政策进一步宽松的节奏和力度，从银行流动性、物流等多角度进行验证。